投资要点
事件:
公司发布重大资产重组方案草案,拟以33.37 元/股发行5264 万股、并支付现金32.44 亿元作价50 亿元收购北京飞流九天科技有限公司100%股权,同时以33.37 元/股非公开发行募资配套资金不超过36.44 亿元,用于支付重组现金对价等。
电子产品塑料包装行业龙头进军移动游戏领域
公司传统包装主业受制于下游电子消费行业景气度,大客户富士康占比较大存客户结构单一弊端。手机等移动终端普及率及移动网络覆盖率提升奠定移动网络游戏及移动广告行业高速发展基础,公司进军移动游戏领域有望打开成长空间。
飞流九天专注移动互联网游戏和移动互联网广告业务
依托优秀的游戏题材筛选能力和专业化的运营管理团队,飞流九天成为国内领先的移动游戏发行运营商,已成功发行运营多款经典热门游戏。移动互联网营销方面,拥有众多线上线下媒体资源,致力于为客户提供高效的多渠道推广服务。
游戏业务与移动营销业务相互协同,具有较强竞争壁垒
飞流九天是游戏行业为数不多的兼具研发、发行运营和及移动营销服务能力的公司,自主研发能力强,借助优秀的移动营销服务基因迎合玩家偏好,提高游戏发行运营成功率及市场竞争力,持续盈利能力强,具备行业竞争壁垒。
盈利预测与估值:
不考虑增发摊薄影响,预计2016-2018 年,公司分别实现营业收入4.48 亿元、4.64 亿元、4.87 亿元,实现归属母公司的净利润0.28 亿元、0.29 亿元及0.31 亿元,EPS 分别为0.35元、0.37 元和0.40 元,对应2016-2018 年PE 分别为118.77倍、112.69 倍、104.19 倍。首次覆盖,给予公司“推荐”评级。
风险提示:电子消费超预期下滑影响塑料包装材料需求。
投資要點
事件:
公司發佈重大資產重組方案草案,擬以33.37 元/股發行5264 萬股、並支付現金32.44 億元作價50 億元收購北京飛流九天科技有限公司100%股權,同時以33.37 元/股非公開發行募資配套資金不超過36.44 億元,用於支付重組現金對價等。
電子產品塑料包裝行業龍頭進軍移動遊戲領域
公司傳統包裝主業受制於下游電子消費行業景氣度,大客户富士康佔比較大存客户結構單一弊端。手機等移動終端普及率及移動網絡覆蓋率提升奠定移動網絡遊戲及移動廣告行業高速發展基礎,公司進軍移動遊戲領域有望打開成長空間。
飛流九天專注移動互聯網遊戲和移動互聯網廣告業務
依託優秀的遊戲題材篩選能力和專業化的運營管理團隊,飛流九天成為國內領先的移動遊戲發行運營商,已成功發行運營多款經典熱門遊戲。移動互聯網營銷方面,擁有眾多線上線下媒體資源,致力於為客户提供高效的多渠道推廣服務。
遊戲業務與移動營銷業務相互協同,具有較強競爭壁壘
飛流九天是遊戲行業為數不多的兼具研發、發行運營和及移動營銷服務能力的公司,自主研發能力強,藉助優秀的移動營銷服務基因迎合玩家偏好,提高遊戲發行運營成功率及市場競爭力,持續盈利能力強,具備行業競爭壁壘。
盈利預測與估值:
不考慮增發攤薄影響,預計2016-2018 年,公司分別實現營業收入4.48 億元、4.64 億元、4.87 億元,實現歸屬母公司的淨利潤0.28 億元、0.29 億元及0.31 億元,EPS 分別為0.35元、0.37 元和0.40 元,對應2016-2018 年PE 分別為118.77倍、112.69 倍、104.19 倍。首次覆蓋,給予公司“推薦”評級。
風險提示:電子消費超預期下滑影響塑料包裝材料需求。
