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三毛派神(000779)点评:订单明确 国产处理器黑马可期!

三毛派神(000779)點評:訂單明確 國產處理器黑馬可期!

長江證券 ·  2016/06/03 00:00  · 研報

報告要點

事件描述

2016 年6 月2 日晚,三毛派神發佈《蘭州三毛實業股份有限公司董事會關於深圳證券交易所重組問詢函的回覆公告》。

事件評論

公司披露訂單情況,對賭業績進一步明確。公司披露了簽署及意向簽署的訂單情況,客户包括國防研究所、神華和利時信息科技有限公司、營口港務集團有限公司、蘭州新區管理委員會、蘭州市人民政府等,全年各機型共排產37000 台。預計公司16-18 年的營業收入分別為9636.75 萬元、15792.77 萬元、24986.25 萬元,對應淨利潤分別為3012.26 萬元、5097.20 萬元、8465.40 萬元。

CPU 需求旺盛,國產處理器黑馬。根據政府公務員人數、國防信息化開支結合安全保密需求匡算,預計“國產化替代”涉及的市場需求將有數百萬台,再加上金融、能源、交通等高信息安全行業的應用需求,國產CPU 終端潛在市場規模將達千億規模。眾志芯科技的技術、產品在業內具有一定的比較優勢,預計隨着國產化市場的逐漸打開,眾志芯科技有望取得較好的市場份額,成為國產CPU 行業的一匹黑馬。

未來研發方向明確,將減少對X86 的依賴。公司未來有三個研發方向:一)進行64 位多核的UniCore 第三代處理器開發;二)提升現有SoC集成度,實現整機全部芯片國產化,徹底拜託整機對國外芯片的依賴;三)完善芯片安全技術,發揮軟硬結合、異構多核的優勢,實現更高級別的可信計算。公司計劃從2018 年起逐漸弱化X86 架構,轉向以UniCore 為主的新架構,可以在必要時考慮其他開放授權的指令系統進行多核的開發與集成。

公司對交易所的反饋表達了積極過會的態度,值得肯定。公司過會後將從事CPU 設計,成為集成電路純正標的並有望成為板塊龍頭。預計16-18 年公司的淨利潤分別為:0.16、0.62、1.00 億元,對應EPS 分別為0.06、0.23、0.37 元。

風險提示:系統性風險;毛紡行業景氣度進一步下降;CPU 業務推進不及預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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