国内油电混动汽车迎来黄金发展期:
1)政策约束:发展混动汽车是实现节能减排的最现实选择;
2)政策鼓励:《中国制造2025》将混动汽车纳入节能汽车发展重点,发展空间巨大;
3)市场启动:丰田卡罗拉、雷凌双擎低价上市,多家车企将推出热销车型混动版,丰富产品阵容;
4)技术突破:丰田900 万辆混动汽车业绩见证技术可靠性;国产混动系统技术突破发展瓶颈。
科力远合纵连横,坚定不移推进混动战略:
1)打造完整镍氢电池产业链,融入全球高端供应链体系,实现从电池材料到动力电池的跨越;2)牵手吉利,打造国产混合动力总成系统平台, 实现二次跨越;3)市场为先,推广混合动力汽车示范运营;4) 战略前瞻,布局燃料电池、电池回收等领域技术研发。
镍氢动力电池龙头,受益丰田混动汽车销量增长。
1)公司是中国唯一、全球第三家具备镍氢动力电池研发和批量生产能力的企业。2)丰田混动汽车全球市占率超过80%,2020 年目标销量150 万辆,其中30%来自中国市场。
国产卡罗拉、雷凌热销, 带动公司电池极片及科力美电池需求增长。 牵手吉利打造CHS 系统,坐享国产混动市场爆发。
1)打造国家级混动总成系统平台,突破中国HEV 发展技术瓶颈;2)CHS 系统达到国际领先水平,可实现节油35-50%,可灵活实现HEV、PHEV 的应用方案,延展适用各种车型;3)各大车商纷纷与CHS 公司合作,CHS 系统订单有望爆发式增长。 业绩预测:公司营业收入迎来高速增长,但考虑到相关项目均处于产业化初期,短期盈利能力较弱,预计2018 年以后将迎来业绩大幅提升。预计公司2016/17/18 年营业收入分别为19.68/29.53/64.96 亿元,增长率分别为75%/50%/120%;净利润分别为9.66/29.11/111.92 百万元,EPS 分别为0.01/0.02/0.08 元。考虑15 亿增发预案影响,摊薄EPS 分别为0.01/0.02/0.06 元。
股价催化剂:丰田、吉利等合作厂家车型热销;配套鼓励政策出台;CHS 系统产业化进程加快。
风险提示:电池原材料价格波动风险;丰田、吉利等合作厂家车型销量不达预期;CHS 系统产业化进程不达预期。
國內油電混動汽車迎來黃金髮展期:
1)政策約束:發展混動汽車是實現節能減排的最現實選擇;
2)政策鼓勵:《中國製造2025》將混動汽車納入節能汽車發展重點,發展空間巨大;
3)市場啓動:豐田卡羅拉、雷凌雙擎低價上市,多家車企將推出熱銷車型混動版,豐富產品陣容;
4)技術突破:豐田900 萬輛混動汽車業績見證技術可靠性;國產混動系統技術突破發展瓶頸。
科力遠合縱連橫,堅定不移推進混動戰略:
1)打造完整鎳氫電池產業鏈,融入全球高端供應鏈體系,實現從電池材料到動力電池的跨越;2)牽手吉利,打造國產混合動力總成系統平臺, 實現二次跨越;3)市場爲先,推廣混合動力汽車示範運營;4) 戰略前瞻,佈局燃料電池、電池回收等領域技術研發。
鎳氫動力電池龍頭,受益豐田混動汽車銷量增長。
1)公司是中國唯一、全球第三傢俱備鎳氫動力電池研發和批量生產能力的企業。2)豐田混動汽車全球市佔率超過80%,2020 年目標銷量150 萬輛,其中30%來自中國市場。
國產卡羅拉、雷凌熱銷, 帶動公司電池極片及科力美電池需求增長。 牽手吉利打造CHS 系統,坐享國產混動市場爆發。
1)打造國家級混動總成系統平臺,突破中國HEV 發展技術瓶頸;2)CHS 系統達到國際領先水平,可實現節油35-50%,可靈活實現HEV、PHEV 的應用方案,延展適用各種車型;3)各大車商紛紛與CHS 公司合作,CHS 系統訂單有望爆發式增長。 業績預測:公司營業收入迎來高速增長,但考慮到相關項目均處於產業化初期,短期盈利能力較弱,預計2018 年以後將迎來業績大幅提升。預計公司2016/17/18 年營業收入分別爲19.68/29.53/64.96 億元,增長率分別爲75%/50%/120%;淨利潤分別爲9.66/29.11/111.92 百萬元,EPS 分別爲0.01/0.02/0.08 元。考慮15 億增發預案影響,攤薄EPS 分別爲0.01/0.02/0.06 元。
股價催化劑:豐田、吉利等合作廠家車型熱銷;配套鼓勵政策出臺;CHS 系統產業化進程加快。
風險提示:電池原材料價格波動風險;豐田、吉利等合作廠家車型銷量不達預期;CHS 系統產業化進程不達預期。
