投資邏輯 　　公司通過重大資產重組注入新活力：公司重大資產重組交易過會，上市公司置出虧損資產煤炭業務，置入景氣度高的CRO 資產，公司通過重大資產重組注入新的活力。 　　置入資產華威醫藥是國內領先的龍頭CRO 企業：華威醫藥此前專注於臨床前CRO 業務，使得公司歷史業績實現高增長；當前戰略性切入臨床CRO 板塊和CMO 板塊，產業鏈延伸拓展帶來收入結構的多元化。隨着產業鏈的佈局完善，公司將有實力爲客戶提供“一站式服務”，這符合國際龍頭CRO 公司的發展脈絡。 　　仿製藥一致性評價爲公司帶來新的發展機遇：仿製藥一致性評價爲CRO 行業帶來空間翻倍的歷史機遇，公司作爲龍頭CRO 企業，具備承接一致性評價訂單的優勢。 　　戰略投資者將助力公司平台化發展：公司兩大戰略投資者，禮來亞洲基金和瑞東資本均是業內知名PE 機構。戰略投資者承諾未來將以市場化的方式，推動旗下基金投資的優質醫藥項目，優先裝入上市公司，或以市場化方式，尋求海內外優質生物醫藥項目，擇機裝入上市公司。兩大戰略投資者對上市公司的承諾，將助力上市公司開展併購整合，實行平台化發展，也符合我們對龍頭CRO 企業發展路徑的判斷。 　　CRO 行業是我們重點看好的景氣度向上的細分領域：CRO 行業是我們看好的未來景氣度向上的醫療服務領域中的細分子行業，行業觀點可參考我們此前發佈的CRO 行業深度報告《CRO 產業融合興起，朝陽行業迎來新機遇》。 　　盈利預測 　　我們預計置入資產華威醫藥2016~2018 年歸屬母公司淨利潤分別爲1.1 億、1.3 億、1.53 億，如果按照新資產盈利測算，對應上市公司EPS 0.24 元、0.29 元、0.34 元（按本次交易後、含配套融資股本計）。 　　考慮到公司重大資產重組已經過會，而公司併入CRO 資產具有成長潛力，我們對公司覆蓋，給予“增持”評級。 　　盈利預測說明： 　　（1）公司過去三年報表反映了原有資產狀況而出現虧損，對未來三年預測我們使用了置入資產作爲預測基準，故前後存在較大差異。 　　（2）由於交易尚未完成，2016 年的上市公司業績可能仍將受置出資產虧損拖累，因此2016 年上市公司業績不能完全用華威醫藥替代。我們將根據交易實際完成時間，再做加權修正。 　　（3）由於置入資產的歷史財務數據尚未完整披露，對於置入資產的盈利預測我們根據行業經驗做出合理假設，但實際情況可能與假設存在差異。我們將在置入資產財務數據完整披露後，再對公司的歷史報表進行追溯調整，以及對未來盈利預測進行校正。 　　風險提示 　　盈利預測的相關風險；交易審批風險；化學藥品註冊新分類將3.1 類藥歸爲仿製藥；資產整合進展；未來多方管理風險；CRO 平台整合進程的不確定性。