投資邏輯： 　　天時：處於民營巨頭新希望集團產業升級、多元金融戰略的轉折期，發展前景好。寶碩股份於2016 年9 月實施完成發行股份購買華創證券95.01%股權， 並募集配套資金73.6 億元，2016 年末寶碩股份控股華創證券97.44%的股權。公司大股東是著名民營企業家劉永好旗下的新希望集團，新希望集團連續14 年位列中國企業500 強前茅。集團資產規模達750 餘億元，旗下擁有銀行、證券、互聯網金融和基金等多種金融業態佈局。寶碩股份已成爲以證券服務業爲核心的控股平台，公司未來發展戰略爲：加強控股平台建設，通過內涵式和外延式發展，通過積極設立發展或探索重組併購具有綜合協同效應的相關金融業態及金融科技機構，形成以管理各類資產爲核心，具有金融科技研發優勢和差異化核心競爭力的多元化金融控股集團。 　　地利：公司位於保定，身處國家雄安戰略前沿。公司寶碩在吸收華創證券以前，主導產品爲節能環保的管材和型材，輔以房地產業務。公司2016 年11.15 億營收中，有6.89 億來自於證券行業，3.33 億來自於建材行業。建材行業業務包括PVC 管材管件、PE 給水及燃氣管材、PP-R 冷熱水管材以及具有新技術、新材料、節能環保的PVC-O 管材等全系列管材管件，PVC 異型材、高端“被動房”型材、塑鋼門窗及零部件。寶碩管材公司是中國塑料加工工業協會塑料管道專業委員會副理事長單位，擁有世界一流水平的德國進口PVC、PE 管材生產線，產品測試中心爲國家級產品檢測中心。雄安新區的建設，必然帶動建材行業，寶碩股份近水樓臺先得月，必將受益雄安這一新型、大型城市建設。房地產業務方面，子公司（40%股權）在保定有十宗土地，其中9 塊爲城鎮住宅用地，1 塊爲住宿餐飲用地，主要位於朝陽北大街、樂凱北大街、沈莊路。截至2015 年5 月末，寶碩置業總資產賬面價值爲13.6 億。雄安新區的打造，勢必帶動周邊房地產市場，寶碩置業房地產項目首當其衝收益。 　　投資建議：券商行業總體估值偏低，未來有待修復。公司建材和土地儲備均與雄安新區建設高度相關，價值有待重估。看好公司長期發展潛力，維持“買入”評級，預計2017-2019 年EPS 分別爲0.49、0.59、0.71，六個月目標價：20 元/股。 　　風險提示：證券業務業績波動風險，監管趨嚴，政策性風險等。