支撐評級的要點 　　二股東減持應爲賠償，強烈看好公司未來發展。截至2016 年6 月30 日，德國埃貝斯樂累計減持共1,837.5 萬股。我們估計二股東減持主要是爲了支付賠償款以及爲德國業務輸血。考慮到本次減持稅後已累計獲得約2億元，預計後續減持約1,200 萬股即可滿足賠償及輸血需求。我們認爲二股東減持對公司業務並無影響，依然強烈看好公司未來發展。 　　新能源汽車全面佈局，電動物流車有望爆發。公司擬收購江蘇卡威35%股權，此前已收購深圳五洲龍48%股權，認購長春新能源20%股權，控股股東中環投資收購德國斯圖加特電動車75%股權，新能源汽車產業佈局完善，前景光明。電動物流車下半年有望爆發，五洲龍和江蘇卡威均有多款電動物流車型，有望獲得大批訂單，推動公司業績快速增長。 　　評級面臨的主要風險 　　1）內外飾件等業務發展低於預期；2）新能源汽車業務發展低於預期。 　　估值 　　我們預計公司2016-2018 年每股收益分別爲0.97 元（不含賠償金帶來的非經常性損益）、1.08 元和1.19 元，給予公司20 倍2017 年市盈率，合理目標價21.60 元，維持買入評級。