主要服务煤炭交易港口,规模业内最大。按2015 年煤炭检测及检验服务产生的收入计,公司是中国最大的煤炭检测及检验服务供货商,市场份额约为18.9%。通过位于中国主要战略性的煤炭交易港口(该等港口合共占中国2015 年下水煤交易总量的80.0%以上)的八个服务中心,公司向客户提供全面服务,主要包括(1)检测服务(提供煤炭质量保证);(2)鉴定服务(确保煤炭数量符合合约规定);及(3)见证及辅助服务(避免煤炭检测及运输过程中的违规或异常事件,并确保铁路、货车或传送带所运输煤炭的重量或货物装运条件符合合约规定。
受惠中国能源改革,所处行业具备一定前景。2015 年,进行质量检测或检验的煤炭总量达8 亿吨,仅占同年煤炭消耗量约24.9%。因煤炭行业持续自由化及环境问题引发对质量保证更严格的行业标准,公司正扩大服务范围,以占领整个煤炭分销链,从而使其于煤炭检测及检验市场保持稳定增长潜力。在公司所建立的服务网络中,北方四港为其最大市场,2013 年、2014 年及2015 年产生的收入合共分别为人民币92.3 百万元、人民币100.6 百万元及人民币116.5 百万元,占同期总收入的78.8%、72.1%及74.8%。
具备多项独特优势。公司具备以下竞争优势:(1)为中国最大的煤炭检测及检验服务供货商,成绩斐然,拥有稳定增长潜力;(2)受益于中国对煤炭质量的严格规管及放宽煤炭行业的限制,于稳步发展的煤炭检测及检验行业经营;(3)与中国煤炭行业内信誉良好的大型客户维持长期稳定的业务关系;(5)强大的研发能力,主要专注于在不断变化的行业环境下改进检测程序。
公司资产负债率短期迅速上升。资产负债率由0 增至82%,主要由于公司去年开始使用股权融资以外的方式集资,开始发债所致,目前仍在管控能力水平。
建议谨慎认购。在中国政府大力推进清洁能源及传统煤炭行业转型的宏观背景下,我们认为公司所处的煤炭监测行业具备一定前景。估值方面,公司2015 年市盈率为8.73 至14.82 倍,市净率为2.28至2.76 倍,与同业相比估值合理,建议谨慎认购。
主要服務煤炭交易港口,規模業內最大。按2015 年煤炭檢測及檢驗服務產生的收入計,公司是中國最大的煤炭檢測及檢驗服務供貨商,市場份額約爲18.9%。通過位於中國主要戰略性的煤炭交易港口(該等港口合共佔中國2015 年下水煤交易總量的80.0%以上)的八個服務中心,公司向客戶提供全面服務,主要包括(1)檢測服務(提供煤炭質量保證);(2)鑑定服務(確保煤炭數量符合合約規定);及(3)見證及輔助服務(避免煤炭檢測及運輸過程中的違規或異常事件,並確保鐵路、貨車或傳送帶所運輸煤炭的重量或貨物裝運條件符合合約規定。
受惠中國能源改革,所處行業具備一定前景。2015 年,進行質量檢測或檢驗的煤炭總量達8 億噸,僅佔同年煤炭消耗量約24.9%。因煤炭行業持續自由化及環境問題引發對質量保證更嚴格的行業標準,公司正擴大服務範圍,以佔領整個煤炭分銷鏈,從而使其於煤炭檢測及檢驗市場保持穩定增長潛力。在公司所建立的服務網絡中,北方四港爲其最大市場,2013 年、2014 年及2015 年產生的收入合共分別爲人民幣92.3 百萬元、人民幣100.6 百萬元及人民幣116.5 百萬元,佔同期總收入的78.8%、72.1%及74.8%。
具備多項獨特優勢。公司具備以下競爭優勢:(1)爲中國最大的煤炭檢測及檢驗服務供貨商,成績斐然,擁有穩定增長潛力;(2)受益於中國對煤炭質量的嚴格規管及放寬煤炭行業的限制,於穩步發展的煤炭檢測及檢驗行業經營;(3)與中國煤炭行業內信譽良好的大型客戶維持長期穩定的業務關係;(5)強大的研發能力,主要專注於在不斷變化的行業環境下改進檢測程序。
公司資產負債率短期迅速上升。資產負債率由0 增至82%,主要由於公司去年開始使用股權融資以外的方式集資,開始發債所致,目前仍在管控能力水平。
建議謹慎認購。在中國政府大力推進清潔能源及傳統煤炭行業轉型的宏觀背景下,我們認爲公司所處的煤炭監測行業具備一定前景。估值方面,公司2015 年市盈率爲8.73 至14.82 倍,市淨率爲2.28至2.76 倍,與同業相比估值合理,建議謹慎認購。
