公司背景：信德集团在信德集团（0242.HK; 未评级） 1973 年于主板上市，是一家综合企业，旗下业务包括房地产、交通运输、酒店和投资。公司的大部分收入来自澳门和香港。何氏家族共持有该公司58.2％股份。
公司与阿布扎比投资局（ADIA）的交易概要。上周三，信德集团宣布将向ADIA 出售澳门濠庭都会第五期购物中心（开发中）50％权益，总代价为32 亿港元。该购物中心位于澳门函仔，总建筑面积为655,000 平方英尺。信德集团的所得款项净额约为30 亿港元，并将录得税前利润13 亿港元（相当于市值的17.8％）。
有望与ADIA 展开更多合作。在我们与信德集团的讨论中，我们了解到公司出售澳门濠庭都会第五期购物中心的其中一个目标，是希望与ADIA 组成战略合作伙伴关系。该出售并不仅是赚取短期收益的一次性交易。由于ADIA 在多个领域和地区均有投资经验，信德认为将有更多与ADIA 合作的机会。然而，公司未有提供相关细节。
未就派发特别股息与否作出决定。由于ADIA 的付款将分期支付，而最后一期付款料于2018 年第四季完成支付，因此公司尚未就派发特别股息与否作出决定。当交易彻底完成，公司将录得税前出售利润约13 亿港元。
房地产业务盈利将在2018 年强劲复苏。公司的房地产业务收入在2015 年同比下降85％至8.69 亿港元，主要由于确认的房地产销售额不高。公司预计今年确认的销售额将仍维持较低水平，因为今年的销售额主要来自一个相对较小的豪宅项目－舂磡角项目，该项目的可售面积约为26,000 平方尺（共有五个房子）。该公司计划今年出售两个单位；据我们理解，附近的房屋的市场价格约为50,000至80,000 港元/平方尺。公司的房地产业务收入应会在2017 年温和复苏，主要受到濠庭都会第四期的100 个单位的销售带动（平均售价约为11,500 港元/平方尺，单位的平均面积超过1,000 平方尺）。在2018 年，公司确认的收入有望大增，主要受助于濠庭都会第5 期（开发中）的销售，该项目的建筑面积为230 万平方尺。
现时，附近的项目的均价约为8,000 港元/平方尺。 这代表着该项目的总收入可能达到约180 亿港元（信德的应占权益为71％），我们估计信德的应占税前利润约65 亿港元（占目前市值的89％）。
公司有更多优质项目，但需时实现价值。信德拥有北京通州综合发展项目（住宅、写字楼和酒店式公寓）一期（总建筑面积：
334,000 平方米）的24％权益，另持有第二期（总建筑面积为300,000 平方米）的19.35％权益。这些项目预计在2018 年竣工，而随着通州升级到北京的“城市副中心”，预期上述这些项目将会受益。据媒体报道，通州住宅的均价在5 月达到35,000 元人民币/平方米。另一个关键项目是公司持股70％、位于澳门附近的横琴综合用途发展项目（办公、服务式公寓、酒店、商业）（建筑面积： 131,000 平方米）。预计该项目的竣工日期为2019 年，约75％的面积将为保留作租赁用途。从中期来看，该公司打算增加租金收入的贡献比重。
公司背景：信德集團在信德集團（0242.HK; 未評級） 1973 年於主板上市，是一家綜合企業，旗下業務包括房地產、交通運輸、酒店和投資。公司的大部分收入來自澳門和香港。何氏家族共持有該公司58.2％股份。
公司與阿布扎比投資局（ADIA）的交易概要。上週三，信德集團宣佈將向ADIA 出售澳門濠庭都會第五期購物中心（開發中）50％權益，總代價爲32 億港元。該購物中心位於澳門函仔，總建築面積爲655,000 平方英尺。信德集團的所得款項淨額約爲30 億港元，並將錄得稅前利潤13 億港元（相當於市值的17.8％）。
有望與ADIA 展開更多合作。在我們與信德集團的討論中，我們了解到公司出售澳門濠庭都會第五期購物中心的其中一個目標，是希望與ADIA 組成戰略合作伙伴關係。該出售並不僅是賺取短期收益的一次性交易。由於ADIA 在多個領域和地區均有投資經驗，信德認爲將有更多與ADIA 合作的機會。然而，公司未有提供相關細節。
未就派發特別股息與否作出決定。由於ADIA 的付款將分期支付，而最後一期付款料於2018 年第四季完成支付，因此公司尚未就派發特別股息與否作出決定。當交易徹底完成，公司將錄得稅前出售利潤約13 億港元。
房地產業務盈利將在2018 年強勁復甦。公司的房地產業務收入在2015 年同比下降85％至8.69 億港元，主要由於確認的房地產銷售額不高。公司預計今年確認的銷售額將仍維持較低水平，因爲今年的銷售額主要來自一個相對較小的豪宅項目－舂磡角項目，該項目的可售面積約爲26,000 平方尺（共有五個房子）。該公司計劃今年出售兩個單位；據我們理解，附近的房屋的市場價格約爲50,000至80,000 港元/平方尺。公司的房地產業務收入應會在2017 年溫和復甦，主要受到濠庭都會第四期的100 個單位的銷售帶動（平均售價約爲11,500 港元/平方尺，單位的平均面積超過1,000 平方尺）。在2018 年，公司確認的收入有望大增，主要受助於濠庭都會第5 期（開發中）的銷售，該項目的建築面積爲230 萬平方尺。
現時，附近的項目的均價約爲8,000 港元/平方尺。 這代表着該項目的總收入可能達到約180 億港元（信德的應占權益爲71％），我們估計信德的應占稅前利潤約65 億港元（佔目前市值的89％）。
公司有更多優質項目，但需時實現價值。信德擁有北京通州綜合發展項目（住宅、寫字樓和酒店式公寓）一期（總建築面積：
334,000 平方米）的24％權益，另持有第二期（總建築面積爲300,000 平方米）的19.35％權益。這些項目預計在2018 年竣工，而隨着通州升級到北京的“城市副中心”，預期上述這些項目將會受益。據媒體報道，通州住宅的均價在5 月達到35,000 元人民幣/平方米。另一個關鍵項目是公司持股70％、位於澳門附近的橫琴綜合用途發展項目（辦公、服務式公寓、酒店、商業）（建築面積： 131,000 平方米）。預計該項目的竣工日期爲2019 年，約75％的面積將爲保留作租賃用途。從中期來看，該公司打算增加租金收入的貢獻比重。
