平安觀點： 　　打造動力系統龍頭,佈局新產業與戰略轉型升級。公司是國內摩托車與通用動力領域的龍頭企業，2016 年一季度，營業收入爲11.2 億元，同比增長8.0%；淨利潤爲0.9 億元，同比下降2.2%；由於無人機動力等新業務尚處於培育期，短期業績仍有壓力。公司將堅持外延式發展戰略，積極向通用航空、金融服務等產業轉型發展,構建“產融網”一體化的戰略發展佈局。 　　摩托車與通用動力兩大傳統主業平穩發展。近年來，國內摩托車行業年產銷量高位回落，公司摩托車發動機銷量好於行業增速；通用動力的下游市場需求較爲平穩。此外,公司擬進入電動動力、園林機器人等新興市場領域。 　　通用航空、大型農機裝備等新產業發展空間較大:(1)公司無人機發動機試飛成功,進軍通航產業鏈。公司TD0 航空發動機去年已在彩虹無人機整機成功試飛，今年預計將有望實現銷售，開啓無人發動機產業化進程。(2)受託經營重慶宗申戈梅利，培育大型農機裝備業務。宗申戈梅利主要生產大型高端玉米收穫機等高端農業機械，預計今年下半年首批產品將投放市場並實現銷售。 　　建立產融網運營平台，向綜合服務型企業轉型升級。公司將打造“產業＋金融＋網絡”的產融網一體化運營模式和多元化金融平台，並進入汽車售後服務市場，培育新的利潤增長點。 　　盈利預測與投資建議：預計2016~2018 年營業收入分別爲45.4 億元、48.2億元、52.9 億元，EPS 分別爲0.31 元、0.36 元、0.45 元，對應市盈率爲34.7、29.9、24.4 倍。公司傳統動力系統業務保持行業龍頭地位與平穩發展，通用航空等新業務發展空間較大，首次覆蓋給予“推薦”評級。 　　風險提示：摩托車與通用動力等傳統業務市場需求下滑，通用航空等新業務進展低於預期，行業競爭激化等。