事件: 2016 年6 月28 日晚公司公告獲得中車時代採購鎳氫動力電池訂單數量共計573 台,預計於2016年8 月31 日前完成供貨。訂單產品是公司爲中車時代定製的配套鎳氫動力電池,用於10.5 米插電式混合動力公交車。 點評: 框架協議形成訂單,經營規劃逐漸落地。2016 年4 月29 日公司與中車時代簽訂《戰略合作框架協議》,雙方將結合國家政策及市場情況,共同合作爭取未來三年內在全球範圍大力推廣搭載公司動力電池的整車5000 輛。公司2016 年對於客車用鎳氫動力電池的銷售規劃是1000 台套,本次訂單的落地是公司完成本年度規劃的切實推進。 獲得國家重點研發項目資金,開展插電混動性能優化項目。6 月22 日,科學技術部高技術研究發展中心將擬進入國家重點研發計劃“新能源汽車”重點專項審核環節的2016 年度項目信息進行了公示。公司在“主流插電式轎車混合動力性能優化”項目中獲得5526萬中央研發資金。公司擁有自主知識產權的CHS 混合動力總成系統相比豐田的THS 系統能夠更好的匹配插電式混動汽車,未來在插電混動中的廣泛應用值得期待,而獲得國家專項財政資金也印證了公司在該領域的技術領先性。 增發預案發布,火力全開。公司2016 年6 月15 日發佈非公開增發預案,擬發行A 股股票數量不超過1.57 億股,募集資金總額不超過15 億元,用於湖南科霸5.08 億動力電池產業化項目,常德力元年產600 萬平方米泡沫鎳項目以及CHS 混合動力總成系統研發項目,其中包括氫燃料電池電動汽車用電電混動研發項目以及CHS 日本研究院項目。公司此次增發募投項目將在產能、應用範圍、經營地區等多個方面有所突破,進一步確保未來業務拓展的順利進行。 盈利預測與估值:公司16 年在極片、鎳氫電池包以及CHS 混動總成系統銷售方面均有突破,我們長期看好公司在深混領域的稀缺價值。基於對公司經營情況更加清晰的了解,我們下調盈利預測,預計公司16-18 年營業收入分別爲17.1 億、28.6 億和56.8 億,歸屬於母公司所有者的淨利潤爲1.07 億、1.67 億和4.46 億,不考慮增髮帶來的股份攤薄對應EPS分別爲0.08 元、0.12 元和0.32 元,目前股價對應16 年PE 爲151 倍,下調至“增持”評級。 風險提示:訂單交付速度不及預期