预期引入策略股东并补充营运资金，蓄力环保业务拓展。公司公告已签订认购协议，将于取得股东大会授权后，向CEF Concept 及Go Million 定向增发8000 万股普通股，价格2.1 港元（较前5 个交易日均价折让18%）。增发后公司所得款项净额1.669 亿港元，将作为公司环保业务营运资金。我们认为定向增发完成将利好公司拓展环保业务。营运资金及时补充，公司布局环保产业资金得到保障。通过定增公司还引入青云创投旗下公司CEF Concept 作为公司主要股东之一。青云创投为专注于清洁技术的私募股权机构，往续业绩辉煌，成功投资于东江环保、佩尔优等多家公司。策略股东的引入预期为公司环保业务发展注入动力，利于公司取得更多优质环保项目。
收购太原天润生物能源有限公司进入餐厨垃圾处理领域。公司已公告将收购太原厨余处理项目（太原天润生物能源公司）。太原项目设计处理量为500吨/天，预期年内投产将是公司第一个厨余处理BOT 项目。公司厨余处理技术先进，以水洗预处理+厌氧发酵的先进工艺将厨余垃圾资源化为粗油酯、甲烷、有机肥、饲料等。太原项目收入30——40%来自厨余处理资源化收益（其余政府补贴），项目运营毛利率预期超50%。行业角度，中国厨余处理市场处于发展初期阶段。“十二五”规划中国厨余处理能力达3 万吨/天，根据中国环卫网数据，目前中国厨余处理能力仅2.15 万吨/天与厨余生成量10 万吨/天相比存在巨大缺口。初步测算中国厨余收运及处理的建设市场空间约700亿人民币，行业潜力巨大。公司正进军具发展潜力的厨余处理行业，我们预期公司凭借技术优势在这一环保子行业的布局将获得丰厚回报。
布局乡镇水务处理领域。中国城市污水处理渗透率已超过9 成，但乡镇污水处理渗透率仍低，公司把握这一蓝海机遇正布局乡镇污水处理。乡镇污水处理规模小，公司与一家企业合作，其核心技术应用于2 万吨以下规模污水处理并已应用于国内60 多个污水处理项目。公司已公告签署备忘录拟收购广东惠州4 个小型污水处理项目。我们预期公司会深入发掘乡镇污水处理的投资机遇。另外公司也公告将收购印尼水电开发商，我们预期将通过收购进入印尼市场，并在印尼市场提供从水利发电到给排水一体化的立体综合服务。
估值：我们预期公司未来2 年建筑业会稳健发展，新拓展的厨余处理及乡镇水务处理行业的项目将逐步贡献利润。按目前股价2.60 港元计，公司市值10.4亿，2015-16 财年，公司净利润4971.5 万，公司2015-16 年市盈率21.6 倍。
公司目前净利润全部来自建筑业，预期未来来自环保行业的利润将为公司业绩长期增长注入动力，我们认为公司业绩未来有上行空间，请投资者关注。
风险提示：未能取得厨余及乡镇污水处理行业的新优质项目；收购印尼水电开发商出现变动；建筑业分部利润率下滑
預期引入策略股東並補充營運資金，蓄力環保業務拓展。公司公告已簽訂認購協議，將於取得股東大會授權後，向CEF Concept 及Go Million 定向增發8000 萬股普通股，價格2.1 港元（較前5 個交易日均價折讓18%）。增發後公司所得款項淨額1.669 億港元，將作爲公司環保業務營運資金。我們認爲定向增發完成將利好公司拓展環保業務。營運資金及時補充，公司佈局環保產業資金得到保障。通過定增公司還引入青雲創投旗下公司CEF Concept 作爲公司主要股東之一。青雲創投爲專注於清潔技術的私募股權機構，往續業績輝煌，成功投資於東江環保、佩爾優等多家公司。策略股東的引入預期爲公司環保業務發展注入動力，利於公司取得更多優質環保項目。
收購太原天潤生物能源有限公司進入餐廚垃圾處理領域。公司已公告將收購太原廚餘處理項目（太原天潤生物能源公司）。太原項目設計處理量爲500噸/天，預期年內投產將是公司第一個廚餘處理BOT 項目。公司廚餘處理技術先進，以水洗預處理+厭氧發酵的先進工藝將廚餘垃圾資源化爲粗油酯、甲烷、有機肥、飼料等。太原項目收入30——40%來自廚餘處理資源化收益（其餘政府補貼），項目運營毛利率預期超50%。行業角度，中國廚餘處理市場處於發展初期階段。“十二五”規劃中國廚餘處理能力達3 萬噸/天，根據中國環衛網數據，目前中國廚餘處理能力僅2.15 萬噸/天與廚餘生成量10 萬噸/天相比存在巨大缺口。初步測算中國廚餘收運及處理的建設市場空間約700億人民幣，行業潛力巨大。公司正進軍具發展潛力的廚餘處理行業，我們預期公司憑藉技術優勢在這一環保子行業的佈局將獲得豐厚回報。
佈局鄉鎮水務處理領域。中國城市污水處理滲透率已超過9 成，但鄉鎮污水處理滲透率仍低，公司把握這一藍海機遇正佈局鄉鎮污水處理。鄉鎮污水處理規模小，公司與一家企業合作，其核心技術應用於2 萬噸以下規模污水處理並已應用於國內60 多個污水處理項目。公司已公告簽署備忘錄擬收購廣東惠州4 個小型污水處理項目。我們預期公司會深入發掘鄉鎮污水處理的投資機遇。另外公司也公告將收購印尼水電開發商，我們預期將通過收購進入印尼市場，並在印尼市場提供從水利發電到給排水一體化的立體綜合服務。
估值：我們預期公司未來2 年建築業會穩健發展，新拓展的廚餘處理及鄉鎮水務處理行業的項目將逐步貢獻利潤。按目前股價2.60 港元計，公司市值10.4億，2015-16 財年，公司淨利潤4971.5 萬，公司2015-16 年市盈率21.6 倍。
公司目前淨利潤全部來自建築業，預期未來來自環保行業的利潤將爲公司業績長期增長注入動力，我們認爲公司業績未來有上行空間，請投資者關注。
風險提示：未能取得廚餘及鄉鎮污水處理行業的新優質項目；收購印尼水電開發商出現變動；建築業分部利潤率下滑
