投资要点：
坚定转型终有收获。公司传统业务为冶金装备，主要产品是工业万向轴、齿轮联轴器和剪刃等。在传统行业持续低迷情况下，公司近两年来坚定转型智能制造，在今年终于取得突破：公司拟作价4.6 亿元购买苏州龙雨电子设备有限公司100%的股权。同时拟向安徽泰尔控股集团股份有限公司、安徽欣泰投资股份有限公司发行不超过1200 万股募集配套资金总额不超过1.9 亿元。泰尔集团、欣泰投资为公司实际控制人邰正彪控制的企业。
收购龙雨电子，切入智能电子自动化：龙雨电子是一家主要为3C 制造产业提供自动化配套服务的高新技术企业，主要致力于智能设备及解决方案、精密组装治具及功能测试治具的研发、生产与销售。龙雨电子的自动化组装及检测设备目前主要应用于智能穿戴设备等消费电子产品的生产测试过程。近两年及一期，龙雨电子对其第一大客户达富电脑实现的营业收入占龙雨电子全部营业收入的比例分别为84.16%、89.39%及59.79%，达富电脑为某全球知名电子企业A 的代工厂。据公开资料，某全球知名电子企业A 为苹果。交易对方承诺标的公司龙雨电子2016 年度、2017 年度及2018 年度合并报表中扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2,600 万元、4,100 万元和5,300 万元，三年合计12,000 万元。
未来智能制造版图有望持续扩大。公司确立了“传动世界，智造未来”战略目标，近两年年坚定走在转型路上，特别是从去年开始，集团布局项目逐步落地，转型开始真正提速发展重点将聚焦工业智能和服务智能两个领域，包括工业智能系统、工业机器人、3D打印、工业软件、服务型机器人五大板块
目前股价在员工持股成本附件，维持买入，第一目标价25 元。若以增发后总股本2.55亿股计算，我们预计公司2016/2017/2018 年EPS 分别为0.25/0.41/0.59 元/股，对应动态PE77X、47X、32X，同行业2016-2018 平均估值水平79X、52X、40X，且龙雨电子成长性突出，上市公司市值小，外延预期强，估值理应高于行业平均水平，给予17 年60X，第一目标价25 元。员工持股综合成本在20 元左右，维持买入评级。
投資要點：
堅定轉型終有收穫。公司傳統業務為冶金裝備，主要產品是工業萬向軸、齒輪聯軸器和剪刃等。在傳統行業持續低迷情況下，公司近兩年來堅定轉型智能製造，在今年終於取得突破：公司擬作價4.6 億元購買蘇州龍雨電子設備有限公司100%的股權。同時擬向安徽泰爾控股集團股份有限公司、安徽欣泰投資股份有限公司發行不超過1200 萬股募集配套資金總額不超過1.9 億元。泰爾集團、欣泰投資為公司實際控制人邰正彪控制的企業。
收購龍雨電子，切入智能電子自動化：龍雨電子是一家主要為3C 製造產業提供自動化配套服務的高新技術企業，主要致力於智能設備及解決方案、精密組裝治具及功能測試治具的研發、生產與銷售。龍雨電子的自動化組裝及檢測設備目前主要應用於智能穿戴設備等消費電子產品的生產測試過程。近兩年及一期，龍雨電子對其第一大客户達富電腦實現的營業收入佔龍雨電子全部營業收入的比例分別為84.16%、89.39%及59.79%，達富電腦為某全球知名電子企業A 的代工廠。據公開資料，某全球知名電子企業A 為蘋果。交易對方承諾標的公司龍雨電子2016 年度、2017 年度及2018 年度合併報表中扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為2,600 萬元、4,100 萬元和5,300 萬元，三年合計12,000 萬元。
未來智能製造版圖有望持續擴大。公司確立了“傳動世界，智造未來”戰略目標，近兩年年堅定走在轉型路上，特別是從去年開始，集團佈局項目逐步落地，轉型開始真正提速發展重點將聚焦工業智能和服務智能兩個領域，包括工業智能系統、工業機器人、3D打印、工業軟件、服務型機器人五大板塊
目前股價在員工持股成本附件，維持買入，第一目標價25 元。若以增發後總股本2.55億股計算，我們預計公司2016/2017/2018 年EPS 分別為0.25/0.41/0.59 元/股，對應動態PE77X、47X、32X，同行業2016-2018 平均估值水平79X、52X、40X，且龍雨電子成長性突出，上市公司市值小，外延預期強，估值理應高於行業平均水平，給予17 年60X，第一目標價25 元。員工持股綜合成本在20 元左右，維持買入評級。
