計劃重回一線旺區-集團以服務本地居民為主,前幾年因受大陸自由行劇增,零售暢旺,集團非但未能直接受惠,更要承受瘋狂租金。如今情況逆轉,街鋪租金逐漸回歸理性。集團表示會趁租金再進一步下跌後,伺機重回旺區開店,鎖定較平租金,增加收入。
零售業的一片綠洲-香港零售市道疲弱,幸而集團主打的日用消費品需求平穩向好。據政府統計處數據,除受農曆新年時間影響的1、2 月外,超市類別(包括便利店)的銷貨價值最近一年都錄得按年上升,因此預期集團的同店銷售仍能穩步增長。
純利率反彈有期-由於香港街鋪租金開始出現下行走勢,預期集團於今年續租的街鋪租金有下調空間。加上集團已出售連年虧損的廣州便利店業務,將有助改善其盈利表現。估計集團純利率將開展反彈周期。
估值-我們給予利亞零售「買入」評級,目標價為$4.73。此目標價是基於折現自由現金流估值模型(Discounted Free Cash Flow Valuation)所推算出來。以7月14 日每股$3.57 計算,潛在升幅為32.5%。
投資策略-集團主要服務本地民生需求,業務週期性低。若撇除去年賣掉廣州便利店業務之影響,集團營業額由上市至今從未錄得倒退!就算是SARS肆虐的2003 年,以及愁雲慘霧的2008 年金融海嘯,集團的營業額仍以正數增長。此外集團盈利能見度高、現金流充裕、派息更穩定增長,基本上可以視集團為生金蛋的鵝。在這個低息甚至負息年代,集團股價仍然偏低,絶對是投資首選。
計劃重回一線旺區-集團以服務本地居民為主,前幾年因受大陸自由行劇增,零售暢旺,集團非但未能直接受惠,更要承受瘋狂租金。如今情況逆轉,街鋪租金逐漸回歸理性。集團表示會趁租金再進一步下跌後,伺機重回旺區開店,鎖定較平租金,增加收入。
零售業的一片綠洲-香港零售市道疲弱,幸而集團主打的日用消費品需求平穩向好。據政府統計處數據,除受農曆新年時間影響的1、2 月外,超市類別(包括便利店)的銷貨價值最近一年都錄得按年上升,因此預期集團的同店銷售仍能穩步增長。
純利率反彈有期-由於香港街鋪租金開始出現下行走勢,預期集團於今年續租的街鋪租金有下調空間。加上集團已出售連年虧損的廣州便利店業務,將有助改善其盈利表現。估計集團純利率將開展反彈週期。
估值-我們給予利亞零售「買入」評級,目標價為$4.73。此目標價是基於折現自由現金流估值模型(Discounted Free Cash Flow Valuation)所推算出來。以7月14 日每股$3.57 計算,潛在升幅為32.5%。
投資策略-集團主要服務本地民生需求,業務週期性低。若撇除去年賣掉廣州便利店業務之影響,集團營業額由上市至今從未錄得倒退!就算是SARS肆虐的2003 年,以及愁雲慘霧的2008 年金融海嘯,集團的營業額仍以正數增長。此外集團盈利能見度高、現金流充裕、派息更穩定增長,基本上可以視集團為生金蛋的鵝。在這個低息甚至負息年代,集團股價仍然偏低,絶對是投資首選。
