报告摘要：
[T20ab1l6e_上Su半mm年a归ry属] 上市公司股东净利润下滑。2016 年上半年，公司实现成品油经销总量25.3 万吨，实现营业收入135,927.83 万元。归属上市公司股东净利润122 万元，2015 年同期为192.9 万元，同比下降36.77%。
油品业务竞争加剧，盈利有限。报告期内国内成品油市场价格大幅下跌后震荡运行，成品油市场延续资源过剩、消费需求低迷的市场格局。
国内成品油价格随国际原油价格走势随时调整，炼油产能过剩的扩大，资源过剩矛盾突出，成品油价格持续走低，加之新能源对成品油的替代，以及民营企业的竞争，成品油零售市场竞争进入白热化，导致公司盈利能力不足。
非油品业务略有增长，空间较大。公司年报提及会积极开展非油品业务，2015 年公司非油品业务实现收入6826.29 万元，同比增长16.17%，但营业利润贡献不足2%。但在国外非油品业务占加油站收入高达50%，公司非油品业务增长空间巨大。
国改资产整合受期待。公司是中国石化集团旗下成品油零售商，近年中国石化动作频频，其已经把石油工程业务注入到仪征化纤（现为石化油服），把石油机械业务注入到江钻股份（现为石化机械），因此公司作为中国石化集团旗下上市平台，是存在资产整合预期的。
预计公司2016、2017 年净利润分别为384 万元、550 万元，对应EPS分别为0.01 元、0.01 元，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：油品业务竞争加剧风险、非油品业务发展不及预期、国改不及预期等。
報告摘要：
[T20ab1l6e_上Su半mm年a歸ry屬] 上市公司股東淨利潤下滑。2016 年上半年，公司實現成品油經銷總量25.3 萬噸，實現營業收入135,927.83 萬元。歸屬上市公司股東淨利潤122 萬元，2015 年同期為192.9 萬元，同比下降36.77%。
油品業務競爭加劇，盈利有限。報告期內國內成品油市場價格大幅下跌後震盪運行，成品油市場延續資源過剩、消費需求低迷的市場格局。
國內成品油價格隨國際原油價格走勢隨時調整，煉油產能過剩的擴大，資源過剩矛盾突出，成品油價格持續走低，加之新能源對成品油的替代，以及民營企業的競爭，成品油零售市場競爭進入白熱化，導致公司盈利能力不足。
非油品業務略有增長，空間較大。公司年報提及會積極開展非油品業務，2015 年公司非油品業務實現收入6826.29 萬元，同比增長16.17%，但營業利潤貢獻不足2%。但在國外非油品業務佔加油站收入高達50%，公司非油品業務增長空間巨大。
國改資產整合受期待。公司是中國石化集團旗下成品油零售商，近年中國石化動作頻頻，其已經把石油工程業務注入到儀徵化纖（現為石化油服），把石油機械業務注入到江鑽股份（現為石化機械），因此公司作為中國石化集團旗下上市平臺，是存在資產整合預期的。
預計公司2016、2017 年淨利潤分別為384 萬元、550 萬元，對應EPS分別為0.01 元、0.01 元，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：油品業務競爭加劇風險、非油品業務發展不及預期、國改不及預期等。
