報告要點 　　事件描述 　　近期我們研究和梳理了公司的投資邏輯。 　　事件評論 　　傳統業務保持穩健，行業拓展保障成長。公司是專業的工業監控產品和解決方案提供商，從其2015 年營業收入來看，主要業務是提供圍繞鐵路的各類監控系統，是我國鐵路行車安全監控領域的領先系統供應商。其業務與鐵路行業投資強相關，具備後周期性，依據中國鐵路總公司數據，2015 年全國鐵路完成固定資產投資8238 億元，比2014年的8088 億微增，投產新線9531 公里，而依據其工作計劃，2016年鐵路完成固定資產投資超過8000 億。整體來看，近年來鐵路固定投資較爲穩定，預計到2020 年前依然能夠保持，公司傳統業務有望保持穩健增長。同時公司的監控業務具備良好的行業拓展和複製性，當前公司已經逐漸進入電力、水利和通信監控領域，開闢新的增長點，其中通信領域已經取得了可觀的訂單，預計2016 年有望實現1.5-2 億營收，爲公司成長做出積極貢獻。 　　收購易維訊將繼續推進，車站設備運營管理服務市場可期。易維迅原爲易程股份、易程軟件維護維修事業部經營鐵路客服系統運維業務及備品備件銷售，目前易維迅已經爲全國約400 個車站（高鐵站市場佔有率約80%）提供客運服務系統運維服務和相關備件銷售，2014 年公司已購買其30%股權，本次計劃購買其66.5%股權，公司已公告將繼續推進收購交易，經過前期的積累，後續只需對申請材料進行補充、修訂和完善，預計整個流程將相對較快，預判三季度末四季度初有望完成。易維訊承諾2016 年實現淨利潤5000 萬元，有望對公司業績形成積極貢獻。隨着我國鐵路建設逐步完善，其存量的設備達到可觀體量，車站運維市場可期。 　　佈局鐵路後服務市場，長期空間可期。1）公司與廣大銀行等合作發起設立光大金融消費金融股份有限公司，開展個人消費貸業務，其註冊資本10 億，在銀行系消費金融公司中處於行業前列，公司出資2 億佔比20%，爲公司鐵路出行服務的配套金融服務打下基礎。2）出資2000萬投資蘇州博遠容天佔股權比15%，博遠容天主要提供面向C 端的旅客服務管理平台和麪向B 端的車站綜合管理系統，擁有高鐵站點實時數據，公司卡位高鐵稀缺數據資源，是搭建鐵路後服務信息平台的關鍵一環。3）公司在鐵路體系基本豐富的產業資源，順利完成易維訊收購後資金依然充足，後續產業鏈上外延佈局加速值得期待。 　　盈利預測和投資評級：預計公司2016-2018 年EPS 分別爲0.28、0.34 和0.42 元，考慮到公司當前股價相對於其第一期員工持股計劃購買均價15.36元已經倒掛具備相對安全邊際，其從經營層面看傳統主業穩健、行業拓展構建新的成長點，收購易維訊產業協同和業績增厚明顯，佈局鐵路出行服務和金融服務市場空間廣闊，看好公司投資價值，首次覆蓋，給予“增持”評級。 　　風險提示：行業拓展不及預期；鐵路投資快速下滑；創新業務生態建設不及預期。