本報告導讀: 無線城市建設將在長期爲公司提供電子政務等新業務增量,助力公司優勢網絡的商業潛力釋放。同時公司再獲一萬戶高清互動政府訂單,政府購買將持續增厚公司業績。 投資要點: 維持目標價20.38元,維持“增持”評級。公司優秀網絡基礎所蘊藏巨大業績增長潛力正在加速釋放,未來引入戰投將打開業務協同空間,放大公司內生價值。我們維持公司2016-2018 年預測EPS0.25/0.30/0.35 元,目標價20.38 元,維持“增持”評級。 獲得有線無線融合試點批覆,“無線城市”助力網絡潛力長期釋放。公司7 月22 日公告,收到廣電總局將公司列爲有線無線融合網試驗項目試點單位的批覆。我們多次強調公司網絡商業化潛力釋放是公司內生增長的重要看點。結合公司雙向網絡和IDC 硬件、專項資金支持的先發優勢以及廣電700M 頻率便利所開展的無線流量運營業務有望爲公司提供後項收費、電子政務、視頻增值等新營收增量,成爲公司網絡優勢變現的重要契機。公司業務經營將從傳統廣電業務提供商向廣電+移動網絡運營商進化,從長期豐富公司營收結構、提升估值。 政府訂單再落地,政府購買持續推升公司業績。公司同時公告與鎮坪縣人民政府簽署《鎮坪縣政府購買有線電視服務項目協議》,公司將在2017 年內向各鎮集中區域、安置小區和移民搬遷點等約一萬戶提供高清互動電視服務,服務費用均由政府承擔,購買期五年。自去年起公司屢獲政府訂單,預計後續還將有更多政府購買訂單落地,並在一定程度上推升公司今明兩年用戶規模和業績。 風險提示:新業務拓展緩慢,IPTV、OTT 等新媒體加劇競爭的風險。