盈利略好于預期。上半年哈爾濱銀行實現歸屬于母公司股東的淨利潤億元人民幣，同比增幅15.0%；每股收益0.22 元；盈利略好于我們預期1.4%，主要由于所得稅略低于預期，上半年有效稅率僅爲22.3%，同比下降3.3 個百分點，主要由于不可抵扣支出大幅减少，同時免稅收入大幅增加（主要包括中國國債利息收入、小額農戶貸款利息收入）。盈利增長主要來自規模（貢獻），成本節約（11.9%），手續費傭金（5.7%），但部分被撥備增加抵消（-23.9%）。上半年平均ROA 1.07%，同比降0.09 個百分點；平均ROE 14.36%，同比升0.36 個百分點。上半年成本收入比24.85%，同比下降3.33 個百分點。
資産總額/貸款、存款分別爲4779.65/ 1927.19/3306.73 億元，較上年末分別增長7.4%/29.6%/7.8%。資産增長主要來自貸款（貢獻9.6%），其次是債券投資和存放央行款項（貢獻3.0%和2.3%），但部分被買入返售的减少所抵消（影響-10.0%），負債增長主要來自存款（貢獻5.8%）。今年以來央行實施監管廣義信貸，哈行大幅壓縮了買返而加大貸款投放力度。期末存貸比，較年初上升9.8 個百分點。
不良生成和逾期增速加快，加大非標投資撥備力度。不良餘額29.63 億元，較上年末增長42.5%；不良率1.54%，較上年末上升0.14 個百分點；不良淨生成率1.32%，同比上升0.06 個百分點，高于去年全年0.59 個百分點。關注類占比2.46%，比上年末下降2 個基點。逾期增長較快，期末餘額71.35 億元，較上年末增幅38.1%，增幅接近去年全年增速；逾期增量中51%爲逾期90 天以內貸款；逾期占比3.70%，較上年末增加0.20 個百分點，其中逾期90 天以內的逾期貸款占比2.1%。逾期90 天以上/不良比率爲105.8%，較年初上升個百分點，不良劃分仍較審慎。從結構看，上半年不良增量37%來自個人消費貸款，9%來自小企業自然人貸款，30%來自批發和服務業，7%來自農林牧漁業。上半年製造業貸款不良率由年初的2.79%下降到2.22%。上半年信用成本1.34%，同比上升0.47 個百分點；期末貸款準備金率2.46%，較上年末上升0.03 個百分點；撥備覆蓋率爲159.73%，較上年末下降14.10 個百分點。
上半年其他資産减值撥備計提了5.44 億，超過2015 年全年水平，預計主要來自對應收款項類投資計提撥備。期末應收款項類投資撥備餘額9.59 億元，較上年末增加4.82 億元；撥備率爲1.03%，較上年末上升0.50 個百分點。
得益于負債成本控制和存貸比提升，上半年息差表現相對穩定。上半年淨利差爲2.49%，同比上升6 個基點，淨利息收益率爲2.68%，同比基本持平，較去年下半年僅略降1 個基點，主要得益于公司作爲同業淨拆入行，受益于同業利率大幅下降，公司還主動加强負債管理，適當减少高成本負債的占比，積極吸收低成本活期存款（期末活期占比39.6%，較年初降1.2 個百分點）。
雖然存貸利差仍收窄，但高利率的貸款占資産比重上升，低成本的存款占負債比重上升，高成本的發行債券占比下降，負債成本得到較好控制。
中收增長加快，非標理財規模很小，對俄特色業務和子公司業務發展勢頭良好。上半年實現手續費及傭金淨收入12.63 億元，同比增幅33.5%，增速較去年同期加快19.8 個百分點，主要是由于諮詢及顧問費、結算手續費、代理及托管類業務手續費增加；手續費及傭金淨收入占營業收入比重18.4%，同比提升1.2 個百分點。理財産品餘額1,064.06 億元，較上年末增長27.14%，其中非保本理財産品542.58 億元；理財産品投資的非標資産餘額爲1.20 億元，占理財産品投資餘額的0.11%和2015 年年末總資産的0.03%。上半年對俄金融業務營業利潤1.16 億元，同比增長25.7%；哈銀租賃總資産較年初增長，實現淨利潤1.12 億；24 家控股村鎮銀行全部實現盈利，總淨利潤達到2.01 億，同比增長超過20%。
零售金融貢獻度提升，個人消費貸款占比升幅較大。零售金融營收同比增長，占營收的25.7%，同比上升5.5 個百分點。零售金融稅前利潤5.57 億元，占比17.6%。零售財富管理手續費及傭金收入0.38 億元，爲上年同期的倍。零售存款占比31.8%，較年初上升0.6 個百分點；零售貸款占比44.6%，較年初上升3.1 個百分點。從貸款結構看，小額信貸餘額1,446.49 億元（包括小企業法人貸款和自然人貸款），較上年末增長29.3%，占比75.1%，較年初略降0.2 個百分點；其中小企業法人貸款和自然人貸款占比分別爲和10.0%，較年初分別下降3.3 和1.9 個百分點。個人消費貸款占比28.2%，較年初上升5.1 個百分點。涉農貸款占比21.3%，較年初下降1.4 個百分點，其中農戶貸款占比6.4%，較年初略降0.1 個百分點。對公貸款占比53.8%，較年初下降4.4 個百分點，主要是批發和服務業、房地産、交運倉儲郵政和製造業貸款占比下降。
維持長綫買入評級。2016 年以來截至7 月13 日，華夏人壽3 次累計購入億股，持股比例達到4.43%，爲第7 大股東，目前前兩大股東哈爾濱經濟開發投資公司和哈爾濱科創興業投資有限公司持股比例分別爲19.65%和6.55%，華夏人壽目前持股比例與第二大股東相差不遠，不排除華夏人壽未來繼續增持可能性。基本維持16 年盈利預測，小幅上調17 年盈利1.8%，預計16-17 年盈利增速分別爲7.6%/12.6%，目前16 年PE/PB 爲5.0/0.65 倍。維持長綫買入評級，維持目標價2.56 港幣。
盈利略好於預期。上半年哈爾濱銀行實現歸屬於母公司股東的淨利潤億元人民幣，同比增幅15.0%；每股收益0.22 元；盈利略好於我們預期1.4%，主要由於所得稅略低於預期，上半年有效稅率僅爲22.3%，同比下降3.3 個百分點，主要由於不可抵扣支出大幅減少，同時免稅收入大幅增加（主要包括中國國債利息收入、小額農戶貸款利息收入）。盈利增長主要來自規模（貢獻），成本節約（11.9%），手續費傭金（5.7%），但部分被撥備增加抵消（-23.9%）。上半年平均ROA 1.07%，同比降0.09 個百分點；平均ROE 14.36%，同比升0.36 個百分點。上半年成本收入比24.85%，同比下降3.33 個百分點。
資産總額/貸款、存款分別爲4779.65/ 1927.19/3306.73 億元，較上年末分別增長7.4%/29.6%/7.8%。資産增長主要來自貸款（貢獻9.6%），其次是債券投資和存放央行款項（貢獻3.0%和2.3%），但部分被買入返售的減少所抵消（影響-10.0%），負債增長主要來自存款（貢獻5.8%）。今年以來央行實施監管廣義信貸，哈行大幅壓縮了買返而加大貸款投放力度。期末存貸比，較年初上升9.8 個百分點。
不良生成和逾期增速加快，加大非標投資撥備力度。不良餘額29.63 億元，較上年末增長42.5%；不良率1.54%，較上年末上升0.14 個百分點；不良淨生成率1.32%，同比上升0.06 個百分點，高於去年全年0.59 個百分點。關注類佔比2.46%，比上年末下降2 個基點。逾期增長較快，期末餘額71.35 億元，較上年末增幅38.1%，增幅接近去年全年增速；逾期增量中51%爲逾期90 天以內貸款；逾期佔比3.70%，較上年末增加0.20 個百分點，其中逾期90 天以內的逾期貸款佔比2.1%。逾期90 天以上/不良比率爲105.8%，較年初上升個百分點，不良劃分仍較審慎。從結構看，上半年不良增量37%來自個人消費貸款，9%來自小企業自然人貸款，30%來自批發和服務業，7%來自農林牧漁業。上半年製造業貸款不良率由年初的2.79%下降到2.22%。上半年信用成本1.34%，同比上升0.47 個百分點；期末貸款準備金率2.46%，較上年末上升0.03 個百分點；撥備覆蓋率爲159.73%，較上年末下降14.10 個百分點。
上半年其他資産減值撥備計提了5.44 億，超過2015 年全年水平，預計主要來自對應收款項類投資計提撥備。期末應收款項類投資撥備餘額9.59 億元，較上年末增加4.82 億元；撥備率爲1.03%，較上年末上升0.50 個百分點。
得益於負債成本控制和存貸比提升，上半年息差表現相對穩定。上半年淨利差爲2.49%，同比上升6 個基點，淨利息收益率爲2.68%，同比基本持平，較去年下半年僅略降1 個基點，主要得益於公司作爲同業淨拆入行，受益於同業利率大幅下降，公司還主動加強負債管理，適當減少高成本負債的佔比，積極吸收低成本活期存款（期末活期佔比39.6%，較年初降1.2 個百分點）。
雖然存貸利差仍收窄，但高利率的貸款佔資産比重上升，低成本的存款佔負債比重上升，高成本的發行債券佔比下降，負債成本得到較好控制。
中收增長加快，非標理財規模很小，對俄特色業務和子公司業務發展勢頭良好。上半年實現手續費及傭金淨收入12.63 億元，同比增幅33.5%，增速較去年同期加快19.8 個百分點，主要是由於諮詢及顧問費、結算手續費、代理及託管類業務手續費增加；手續費及傭金淨收入佔營業收入比重18.4%，同比提升1.2 個百分點。理財産品餘額1,064.06 億元，較上年末增長27.14%，其中非保本理財産品542.58 億元；理財産品投資的非標資産餘額爲1.20 億元，佔理財産品投資餘額的0.11%和2015 年年末總資産的0.03%。上半年對俄金融業務營業利潤1.16 億元，同比增長25.7%；哈銀租賃總資産較年初增長，實現淨利潤1.12 億；24 家控股村鎮銀行全部實現盈利，總淨利潤達到2.01 億，同比增長超過20%。
零售金融貢獻度提升，個人消費貸款佔比升幅較大。零售金融營收同比增長，佔營收的25.7%，同比上升5.5 個百分點。零售金融稅前利潤5.57 億元，佔比17.6%。零售財富管理手續費及傭金收入0.38 億元，爲上年同期的倍。零售存款佔比31.8%，較年初上升0.6 個百分點；零售貸款佔比44.6%，較年初上升3.1 個百分點。從貸款結構看，小額信貸餘額1,446.49 億元（包括小企業法人貸款和自然人貸款），較上年末增長29.3%，佔比75.1%，較年初略降0.2 個百分點；其中小企業法人貸款和自然人貸款佔比分別爲和10.0%，較年初分別下降3.3 和1.9 個百分點。個人消費貸款佔比28.2%，較年初上升5.1 個百分點。涉農貸款佔比21.3%，較年初下降1.4 個百分點，其中農戶貸款佔比6.4%，較年初略降0.1 個百分點。對公貸款佔比53.8%，較年初下降4.4 個百分點，主要是批發和服務業、房地産、交運倉儲郵政和製造業貸款佔比下降。
維持長綫買入評級。2016 年以來截至7 月13 日，華夏人壽3 次累計購入億股，持股比例達到4.43%，爲第7 大股東，目前前兩大股東哈爾濱經濟開發投資公司和哈爾濱科創興業投資有限公司持股比例分別爲19.65%和6.55%，華夏人壽目前持股比例與第二大股東相差不遠，不排除華夏人壽未來繼續增持可能性。基本維持16 年盈利預測，小幅上調17 年盈利1.8%，預計16-17 年盈利增速分別爲7.6%/12.6%，目前16 年PE/PB 爲5.0/0.65 倍。維持長綫買入評級，維持目標價2.56 港幣。
