業績符合預期 上海凱寶公佈2016 年中報業績:營業收入8.85 億元,同比增長0.22%;歸屬母公司淨利潤1.91 億元,同比增長1.10%,對應每股盈利0.23 元。業績符合我們預期。 發展趨勢 主打產品二季度恢復增長。母公司上半年收入8.20 億,同比增長1.83%,其中二季度收入4.23 億,同比增長9.53%(一季度同比下滑5.29%),恢復增長。主要是公司加大對痰熱清注射液的市場推廣,加強對市場的覆蓋,並採用激勵措施,實現了恢復性增長,預計未來有望保持穩定增長。 外延擴張補充優質資源。公司積極外延豐富產品品種,2015 年1月收購用於治療抑鬱症大品種的國家1.1 類中藥新藥“優欣定膠囊”,5 月收購新誼藥業及旗下兩個獨家品種“硫普羅寧鈉”、“芪參膠囊”,12 月增資上海誼衆生物科技有限公司,切入腫瘤藥物研發,佈局現代生物醫藥製藥領域。預計公司未來將繼續積極通過外延拓展產品覆蓋領域,提升綜合競爭力。 盈利預測 維持淨利潤不變,我們將2016 年盈利預測從人民幣0.36 元/股上調至人民幣0.37 元/股。主因在於當期回購使股本下降,導致每股盈利上升 估值與建議 目前,公司股價對應10.30 元。我們維持推薦的評級,但將目標價上調4.17%至人民幣12.5 元,較目前股價有21.36%上行空間。對應2016 年P/E34 倍。公司以清熱解毒領域爲核心,不斷推出新劑型適應市場需求,有望繼續通過外延併購進一步豐富產品線。 風險 中藥注射劑降價壓力;中藥材漲價。
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上海凯宝(300039)中报点评:主打产品逐季恢复增长
譯文內容由第三人軟體翻譯。
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風險及免責聲明
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