事件： 　　1、公司發佈公告，成立全資子公司河北亮能售電有限公司，註冊資本20100萬元。 　　2、向泰康資產管理有限責任公司等 6 名認購對象非公開發行股份募集資金約 13 億元，所募集資金（扣除發行費用後）向河北公司購買良村熱電51%股權、供熱公司 61%股權。交易雙方協商確定標的資產交易作價爲9.18 億元。發行價爲19.19 元/股，相關資產已過戶完成，相關股份已登記上市。 　　投資要點： 　　以熱定電，機組負荷穩定，新能源爲主要增量。公司爲石家莊主要的供熱公司，主要機組爲良村熱電600MW，受益於以熱定電，機組利用小時網內第一，未來將維持穩定。同時擁有併網光伏電站70MW，同時擁有平定50MW 光伏，山西和順200MW 風電、山西靈丘40MW 風電等在建或即將開建機組有望在1-2 年內投產。未來新能源是公司主要的利潤增量。 　　大股東資產注入承諾期限將至，河北分公司新能源資產與公司裝機規模相當。公司大股東爲國電投，與國電投河北分公司“兩塊牌子，一套人馬”。2013 年大股東曾作出承諾，三年內，逐步注入河北區域具備條件的熱電相關資產及其他優質資產。大股東承諾即將於2017 年1 月15 日到期。目前河北分公司上市公司以外的運行機組主要是光伏和風電機組，截至2015 年底，風電15 萬千瓦，光伏41 萬千瓦，我們預計到2016 年底，河北分公司新能源裝機將超過80 萬千瓦。按照之前公司注入良村熱電和光伏項目的5 倍左右的PE 估值水平，若河北分公司資產如約注入，資產估值提升空間較大。 　　公司憑發電國企背景和供熱客戶優勢將在河北售電放開時優勢顯著。 　　河北深化電力體制方案已經下發，公司所在的河北南網2016 年直接交易規模將達100 億千瓦時。公司已順勢全資成立亮能售電公司。根據廣東交易經驗，交易初期可獲得較多電量的爲國有發電公司成立的售電公司。公司的大股東背景將在獲取電量上具有優勢，同時，公司在石家莊的工業供熱客戶也是未來公司潛在的售電客戶。目前公司承擔省內工業客戶的70%的供熱，這些用戶的用電量規模百億以上。？ 盈利預測和投資評級：不考慮可能的資產注入和售電貢獻，預計公司2016-2018 年EPS 分別是0.64 元， 0.75 元， 0.87 元。對應PE 分別是27 倍，23 倍和20 倍。我們看好公司在國企改革和電改中的雙重表現，同時，2015 年定增收購良村熱電和供熱公司股權價格19.19 元/股，目前處於倒掛階段，提供安全邊際，給予公司“增持”評級。 　　風險提示：風險大盤系統性風險；國企改革存在不確定性；電改存在不確定性。