公司發佈2016 年半年報 公司發佈2016 年度半年報,實現營業收入4272 萬,同比增長151.38%;歸母淨利潤-2358 萬,同比增長8.47%,收入和淨利潤變化情況符合預期。收入增長主要是由於合併增加子公司所致;歸母淨利潤爲虧損,一方面由於公司加大對外投資規模,處於成本投入階段,相應的成本、費用等同比增加;另一方面清控人居研究院的規劃項目,一般在年底才集中體現收益。經營活動現金流淨額半年報爲-5584 萬,同比大幅增長92.07%,是由於購買商品、提供勞務支付的現金同比大幅增長所致。 公司上半年在海綿城市方向取得實質性進展 海綿城市是政府一定要做的,推進進度低於預期,主要是配套政策缺位所致,而政府正在將阻礙點一個一個解決。公司近期中標遷安市海綿城市建設PPP 項目,打開僵局,證明了公司“以規劃切入,帶來建設項目”的思路是可行的,而後增資中環世紀加強工程建設能力;並修訂了非公開發行股票預案,募集投向變更爲“遷安、萍鄉、遂寧”,增強預案的可行性,本次修訂符合我們預期,目前僅遷安項目確定。同時公司也積極參與第二批海綿城市試點項目評選,擴大了合作項目的範圍,爲今後繼續中標海綿城市項目創造了良好條件。 公司欲打造智慧排水系統建設項目,創造贏利點的同時提升協同性 公司在非公開募集中,新增計劃欲在智慧排水系統方向投入11.07 億,然後通過軟硬件產品的銷售、專業化諮詢技術服務、相關規劃及方案的編制、設施運營或PPP 工程建設等,實現項目的銷售及利潤。公司將結合已中標的海綿城市PPP 項目建設,同步推廣智慧排水系統,具備一定的協同性。預計建設期3 年,推廣期2 年,建設完畢後10 年年均收入(不含稅)13.94 億元,10 年內可實現的年均淨利潤爲2.08 億元。 前次募集資金承諾項目已基本完成 公司前次募集已完成償債3.7 億,增資清控人居研究院5000 萬,大大減少了公司的財務費用,並增強了盈利能力;剩餘金額用於繳納註冊資本450 萬,補充公司貿易業務營運資金6000 萬,屬於量小或相對靈活,故執行情況基本達到募集效果。華控賽格上半年取得實質性推進,成效顯現需要時間,維持“買入”評級 公司上半年業績雖仍虧損,但公司在海綿城市方向取得實質性進展,繼續廣泛獲得海綿城市設計規劃項目的同時,取得遷安海綿城市建設項目,並修訂募集方案,增強可行性。但海綿城市不是立竿見影的項目,業績兌現需要時間。我們對華控賽格維持“買入”評級,預計2016-2018 年EPS 爲0.10/0.35/0.42 元。 風險提示:政策推進不達預期;行業競爭加劇。