投资逻辑
地方热力龙头企业，布局金融证券产业。哈投股份是黑龙江省重要的城市供热企业，随着环保成本不断提高等原因，公司及其子公司近3 年来利润下滑明显。收购江海证券成为公司全资子公司后，公司将正式涉足布局金融产业，营业收入渠道将大为拓展。
配套融资将大大提升江海证券资本实力，打开未来业务发展空间。江海证券为黑龙江省地方券商，公司主要业务表现好于资本排名，2015 年，江海证券总资产、净资产排名为第66、60 名；代理买卖证券业务净收入、证券投资收入则位列第54、62 名，资管业务净收入位列第38 名。此次上市后，公司将获得50 亿资本金补充，资本实力将大为提升，打开业务发展空间。
打造多元投资控股集团，哈投乘风而起。公司本次交易后，江海证券成为公司全资子公司，公司通过配套融资将大大提升江海证券资本实力，未来证券业务将为公司提供重要利润贡献，同时，公司在未来条件成熟时，将会继续布局保险、投资、信托等金融领域，提升金融板块实力。公司将通过内生和外延并重的发展，打造成为多元化投资控股集团。
大股东哈投集团承诺锁定股份和减值补偿。哈投集团承诺参与重组股份锁定期3 年，重组完成后6 个月内公司股票连续20 个交易日或6 个月期满时，收盘价低于发行价，哈投集团将自动延长锁定期6 个月。同时，哈投集团承诺自重组完成后3 年内，每个会计年度标的资产价值如果较交易价格出现减值，哈投集团将向哈投股份就减值部分进行股份补偿。
投资建议
公司战略目标为打造多元化投资控股集团，全资收购江海证券为布局金融产业的重要一步，50 亿配套融资将大大提升江海证券的资本实力和业务贡献，我们预计融资完成后，公司对应的合理市值约为290 亿，对应股价为13.80元/股，2016/2017 年EPS 为0.42/0.45 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险
业务整合风险；市场周期波动风险。
投資邏輯
地方熱力龍頭企業，佈局金融證券產業。哈投股份是黑龍江省重要的城市供熱企業，隨着環保成本不斷提高等原因，公司及其子公司近3 年來利潤下滑明顯。收購江海證券成為公司全資子公司後，公司將正式涉足佈局金融產業，營業收入渠道將大為拓展。
配套融資將大大提升江海證券資本實力，打開未來業務發展空間。江海證券為黑龍江省地方券商，公司主要業務表現好於資本排名，2015 年，江海證券總資產、淨資產排名為第66、60 名；代理買賣證券業務淨收入、證券投資收入則位列第54、62 名，資管業務淨收入位列第38 名。此次上市後，公司將獲得50 億資本金補充，資本實力將大為提升，打開業務發展空間。
打造多元投資控股集團，哈投乘風而起。公司本次交易後，江海證券成為公司全資子公司，公司通過配套融資將大大提升江海證券資本實力，未來證券業務將為公司提供重要利潤貢獻，同時，公司在未來條件成熟時，將會繼續佈局保險、投資、信託等金融領域，提升金融板塊實力。公司將通過內生和外延並重的發展，打造成為多元化投資控股集團。
大股東哈投集團承諾鎖定股份和減值補償。哈投集團承諾參與重組股份鎖定期3 年，重組完成後6 個月內公司股票連續20 個交易日或6 個月期滿時，收盤價低於發行價，哈投集團將自動延長鎖定期6 個月。同時，哈投集團承諾自重組完成後3 年內，每個會計年度標的資產價值如果較交易價格出現減值，哈投集團將向哈投股份就減值部分進行股份補償。
投資建議
公司戰略目標為打造多元化投資控股集團，全資收購江海證券為佈局金融產業的重要一步，50 億配套融資將大大提升江海證券的資本實力和業務貢獻，我們預計融資完成後，公司對應的合理市值約為290 億，對應股價為13.80元/股，2016/2017 年EPS 為0.42/0.45 元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險
業務整合風險；市場週期波動風險。
