传统主营业绩下滑,数字化业务渐饱和。2016 年上半年公司实现营业收入10.43 亿元,较上年同期增加0.24%,实现归母净利润1.68 亿元,同比下降17.60%。截至2016 年6 月30 日,公司城网覆盖率达97%,农网覆盖达54%,有线电视入户率达77%,总体数字化率达98%。在有线电视行业整体下行趋势下,公司主营增长乏力,数字化业务渐饱和,新业态转型布局效果待显。
“万兆网络芯片”研发成功,未来汇通科技项目或进入收获期。今年3 月,公司汇通科技项目已成功研发出基于“I-PON 标准”的智能接入网关的“万兆数据处理芯片”,广电网络万兆IP 入户或成为现实。“万兆数据处理芯片”采用全新工艺,可以将广电网络传输的带宽提高了4 倍,达到入户带宽万兆,极大的提高网络传输质量。公司依托产品先发优势,已签署25 万台智能接入网关产品代工协议,并与多家省级广电网络运营商达成终端采购意向,目前公司汇通科技项目产品已经具备量产化条件,未来或将进入收获期。
布局教育信息化和智慧林业,加速社会服务领域升级转型。在教育信息化方面,公司在吉林省教育厅的大力支持下,为吉林省7000 多所小学、初中和高中学校、280 万学生,提供教育信息化的一整套云服务产品。目前,公司已经完成省级优质教育资源音视频管理平台、网络教学应用管理平台、资源管理平台和数字电视直播点播平台的建设工作,并已具备基于互动课堂、直播课堂和点播课堂等功能,未来将实现全省优质师资课堂资源的共享。在智慧林业方面,公司依托物联网、大数据分析等方面的技术优势,在今年5 月,与吉林省林业厅在全省生态保护与野生动植物监测物联网、智慧林业等方面展开深度合作。
多业并举,多元化经营助力公司转型布局。主业创新板块,公司在夯实有线电视渠道业务的基础上,积极布局产业链上游资源。2016 年5 月公司与国话影视签订《战略合作协议》,加强双方在内容方面的合作。在院线布局方面,公司已在吉林省内运营4 家影院,努力打造“吉视影城”品牌。在金融投资板块,公司在省内农商银行领域投资已达5 家,未来投资范围有望进一步扩大。
风险提示:传统主营下滑风险;新业态开展不及预期风险。
盈利预测与估值。2016 年下半年,公司仍将坚持“主业突出、多业并举”的发展方向。主业方面:公司将在有线电视数字化饱和的背景下,努力推出增值服务,打造丰富和高质量的视频点播、直播等全新业务模式与盈利增长点。除此以外,公司也将积极布局新业态,在“教育信息化”、“主业创新”、“金融投资”等领域持续发力,以打开公司成长空间。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.14 元、0.15 元和0.16 元。再参考同行业中,天威视讯、歌华有线、华数传媒2016年PE 一致预期分别为27、32、45 倍,我们给予公司2016 年35 倍估值,对应目标价4.90 元,给予增持评级。
傳統主營業績下滑,數字化業務漸飽和。2016 年上半年公司實現營業收入10.43 億元,較上年同期增加0.24%,實現歸母淨利潤1.68 億元,同比下降17.60%。截至2016 年6 月30 日,公司城網覆蓋率達97%,農網覆蓋達54%,有線電視入户率達77%,總體數字化率達98%。在有線電視行業整體下行趨勢下,公司主營增長乏力,數字化業務漸飽和,新業態轉型佈局效果待顯。
“萬兆網絡芯片”研發成功,未來匯通科技項目或進入收穫期。今年3 月,公司匯通科技項目已成功研發出基於“I-PON 標準”的智能接入網關的“萬兆數據處理芯片”,廣電網絡萬兆IP 入户或成為現實。“萬兆數據處理芯片”採用全新工藝,可以將廣電網絡傳輸的帶寬提高了4 倍,達到入户帶寬萬兆,極大的提高網絡傳輸質量。公司依託產品先發優勢,已簽署25 萬台智能接入網關產品代工協議,並與多家省級廣電網絡運營商達成終端採購意向,目前公司匯通科技項目產品已經具備量產化條件,未來或將進入收穫期。
佈局教育信息化和智慧林業,加速社會服務領域升級轉型。在教育信息化方面,公司在吉林省教育廳的大力支持下,為吉林省7000 多所小學、初中和高中學校、280 萬學生,提供教育信息化的一整套雲服務產品。目前,公司已經完成省級優質教育資源音視頻管理平臺、網絡教學應用管理平臺、資源管理平臺和數字電視直播點播平臺的建設工作,並已具備基於互動課堂、直播課堂和點播課堂等功能,未來將實現全省優質師資課堂資源的共享。在智慧林業方面,公司依託物聯網、大數據分析等方面的技術優勢,在今年5 月,與吉林省林業廳在全省生態保護與野生動植物監測物聯網、智慧林業等方面展開深度合作。
多業並舉,多元化經營助力公司轉型佈局。主業創新板塊,公司在夯實有線電視渠道業務的基礎上,積極佈局產業鏈上游資源。2016 年5 月公司與國話影視簽訂《戰略合作協議》,加強雙方在內容方面的合作。在院線佈局方面,公司已在吉林省內運營4 家影院,努力打造“吉視影城”品牌。在金融投資板塊,公司在省內農商銀行領域投資已達5 家,未來投資範圍有望進一步擴大。
風險提示:傳統主營下滑風險;新業態開展不及預期風險。
盈利預測與估值。2016 年下半年,公司仍將堅持“主業突出、多業並舉”的發展方向。主業方面:公司將在有線電視數字化飽和的背景下,努力推出增值服務,打造豐富和高質量的視頻點播、直播等全新業務模式與盈利增長點。除此以外,公司也將積極佈局新業態,在“教育信息化”、“主業創新”、“金融投資”等領域持續發力,以打開公司成長空間。我們預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.14 元、0.15 元和0.16 元。再參考同行業中,天威視訊、歌華有線、華數傳媒2016年PE 一致預期分別為27、32、45 倍,我們給予公司2016 年35 倍估值,對應目標價4.90 元,給予增持評級。