本报告导读：
九鼎投资发布2016 年半年报，业绩符合市场预期。公司业务发展思路清晰，为A 股私募股权投资稀缺标的，我们看好行业和公司的发展前景，维持“增持”评级。
投资要点：
维持“增持” 评级，维持目标价75.46 元，维持2016-2018 年EPS预测0.79/0.94/1.08 元。公司是优质的私募股权投资公司，在过往的发展中表现出了优秀的创新和执行能力，已形成以并购投资为主的PE 投资、VC 与创业投资、固定收益投资三大板块并行发展的格局。
公司为A 股私募股权投资稀缺标的，我们看好公司的发展前景。
公司2016 年上半年业绩符合市场预期。2016 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.66 亿元，同比增长502.69%，主要原因在于昆吾九鼎于2015 年11 月30 日完成工商变更登记手续，成为公司的全资子公司，公司合并报表范围增加昆吾九鼎2016 年1-6 月的经营业绩，另外公司房地产业务销售增长。
公司退出项目的综合IRR 有所下降，预计未来会下降至20-25%，未来将是以量补价的过程。截至2016 年6 月30 日，公司管理的股权基金累计实缴规模289.72 亿元；累计投资规模为248.93 亿元；累计完全退出项目的综合IRR 为29.01%；已投企业中在A 股上市和挂牌新三板的累计达到95 家，约占项目总数1/3。受相关政策影响，目前公司120 亿定增尚未落地，相关进展需进一步关注，定增完成后公司管理基金规模将会获得较快提升。
风险提示：公司未来价值的提升需要借助资本市场力量完成，未来监管审批的风险是影响公司价值的核心风险因素。
本報告導讀：
九鼎投資發佈2016 年半年報，業績符合市場預期。公司業務發展思路清晰，為A 股私募股權投資稀缺標的，我們看好行業和公司的發展前景，維持“增持”評級。
投資要點：
維持“增持” 評級，維持目標價75.46 元，維持2016-2018 年EPS預測0.79/0.94/1.08 元。公司是優質的私募股權投資公司，在過往的發展中表現出了優秀的創新和執行能力，已形成以併購投資為主的PE 投資、VC 與創業投資、固定收益投資三大板塊並行發展的格局。
公司為A 股私募股權投資稀缺標的，我們看好公司的發展前景。
公司2016 年上半年業績符合市場預期。2016 年上半年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.66 億元，同比增長502.69%，主要原因在於昆吾九鼎於2015 年11 月30 日完成工商變更登記手續，成為公司的全資子公司，公司合併報表範圍增加昆吾九鼎2016 年1-6 月的經營業績，另外公司房地產業務銷售增長。
公司退出項目的綜合IRR 有所下降，預計未來會下降至20-25%，未來將是以量補價的過程。截至2016 年6 月30 日，公司管理的股權基金累計實繳規模289.72 億元；累計投資規模為248.93 億元；累計完全退出項目的綜合IRR 為29.01%；已投企業中在A 股上市和掛牌新三板的累計達到95 家，約佔項目總數1/3。受相關政策影響，目前公司120 億定增尚未落地，相關進展需進一步關注，定增完成後公司管理基金規模將會獲得較快提升。
風險提示：公司未來價值的提升需要藉助資本市場力量完成，未來監管審批的風險是影響公司價值的核心風險因素。
