报告摘要:
公司模组业务稳定。公司模组业务经历前期高速增长之后,将在实际控制人中华映管的支持下保持稳定,为公司转型提供良好的环境。
公司后续将向三个方向转型:扩大盖板玻璃产能和生产3D 玻璃、金属氧化物面板和智能制造。
子公司科立视为国内首家采用溢流法生产高品质盖板玻璃的企业,产品良率已经提升至80%。此外,拥有较高的3D 盖板玻璃生产能力,良率达到50%。定增扩产后,盖板玻璃产能增加约11 倍。盖板玻璃及3D 盖板玻璃今年上半年营业收入为2417 万元,2017 年盖板玻璃二级项目量产以及3D 盖板玻璃普及,预计盖板玻璃及3D 盖板玻璃后续有望持续高增长。
投资120 亿生产IGZO 面板。IGZO 相比a-Si 和LTPS 均有较多优势,特别是能够对a-Si 形成有效替代。公司IGZO 技术成熟,项目已于2015年9 月开工建设,预计在2017 年7 月试投产。将为公司贡献丰厚利润。
智能制造方面,实际控制人中华映管在TFT-LCD 设备制造方面拥有约40 年的制造与销售经验,公司将有效利用实际控制人的人才、技术及经验,发展国内市场。此外,公司拥有冷激光切割设备生产技术。
公司定增项目已经拿到证监会批文,定增如能顺利完成,巨额资本将助力公司各项业务顺利推进。
公司盈利预测及投资评级。我们预计公司2016 年-2018 年营业收入分别为51.49 亿元、62.1 亿元和127.15 亿元,归属于上市公司股东净利润分别为5 亿元、6 亿元和10.1 亿元;假设此次定增新增9 亿股本,每股收益分别为0.28 元0.34 元和0.58 元,对应PE 分别为53.3、43.9 和25.7;考虑到公司在多方面业务顺利推进,假设公司2017 年达到电子板块整体估值68 倍,对应目标价为23.1 元,维持公司“强烈推荐”评级。
報告摘要:
公司模組業務穩定。公司模組業務經歷前期高速增長之後,將在實際控制人中華映管的支持下保持穩定,為公司轉型提供良好的環境。
公司後續將向三個方向轉型:擴大蓋板玻璃產能和生產3D 玻璃、金屬氧化物面板和智能製造。
子公司科立視為國內首家採用溢流法生產高品質蓋板玻璃的企業,產品良率已經提升至80%。此外,擁有較高的3D 蓋板玻璃生產能力,良率達到50%。定增擴產後,蓋板玻璃產能增加約11 倍。蓋板玻璃及3D 蓋板玻璃今年上半年營業收入為2417 萬元,2017 年蓋板玻璃二級項目量產以及3D 蓋板玻璃普及,預計蓋板玻璃及3D 蓋板玻璃後續有望持續高增長。
投資120 億生產IGZO 面板。IGZO 相比a-Si 和LTPS 均有較多優勢,特別是能夠對a-Si 形成有效替代。公司IGZO 技術成熟,項目已於2015年9 月開工建設,預計在2017 年7 月試投產。將為公司貢獻豐厚利潤。
智能製造方面,實際控制人中華映管在TFT-LCD 設備製造方面擁有約40 年的製造與銷售經驗,公司將有效利用實際控制人的人才、技術及經驗,發展國內市場。此外,公司擁有冷激光切割設備生產技術。
公司定增項目已經拿到證監會批文,定增如能順利完成,鉅額資本將助力公司各項業務順利推進。
公司盈利預測及投資評級。我們預計公司2016 年-2018 年營業收入分別為51.49 億元、62.1 億元和127.15 億元,歸屬於上市公司股東淨利潤分別為5 億元、6 億元和10.1 億元;假設此次定增新增9 億股本,每股收益分別為0.28 元0.34 元和0.58 元,對應PE 分別為53.3、43.9 和25.7;考慮到公司在多方面業務順利推進,假設公司2017 年達到電子板塊整體估值68 倍,對應目標價為23.1 元,維持公司“強烈推薦”評級。
