投資要點： 　　上半年業績持續高增長 　　公司公佈半年報，實現營業收入37508.71 萬元，同比增長106.28%；實現歸屬於母公司股東淨利潤4392.68 萬元，同比扭虧爲盈。 　　特高壓供貨持續擴大 　　特高壓供貨持續放大，對公司2016 年上半年的業績高增長做出了主要貢獻，此外公司上半年的出口訂單也較爲飽滿。上半年公司主要完成“蒙西——天津南”、“錫盟——山東”、“上海廟——山東”三條特高壓線路的絕緣子供貨，上半年中標的“錫盟——泰州”、“榆橫——濰坊”將貢獻下半年業績。公司公司預計前三季度的歸母淨利潤爲6200-7000 萬元，爲去年同期的259%-305.59%。 　　盈利能力顯著提升 　　公司上半年利潤率顯著提升，上半年綜合毛利率達到36.74%，其中瓷絕緣子毛利率同比提升7.99 個百分點，複覈絕緣子提升7.2 個百分點，主要是公司利潤率較高的特高壓產品佔比提高，拉升了整體利潤率水平。降本增效工作成果進一步顯現，上半年的期間費用率20.30%，較一季度環比降低2.04 個百分點，較去年同期大幅降低18.97 個百分點。公司上半年的淨利率爲12.05%，2016年是公司上市以來首次突破10%的淨利潤率水平。 　　特高壓紅利持續釋放 公司高彈性 　　抗擊霧霾，發展清潔能源已經成爲我國重要的發展規劃，而近年來西部地區新能源發電的棄風棄光問題嚴重，進一步倒逼特高壓建設提速，解決我國新能源發電的消納問題。按照國網規劃，2016 年預計覈准“五交八直”共計13 條特高壓工程，預計未來3-5 年的瓷絕緣子招標有望保持5 條以上，特高壓建設紅利持續釋放，公司專注絕緣子產品，在A 股中具有較高的業績彈性，而目前46.82億的總市值，股價也具有較高彈性。 　　維持增持評級 　　我們看好“十三五”期間特高壓行業發展前景和公司的高景氣度，股權激勵於2016 年11 月達到首個解鎖期，有利於激發管理層工作熱情，維持盈利預測和增持評級不變。