事件：
公司于8 月18 日发布半年度报告，2016 年上半年公司实现营业收入为13.05 亿元，较上年同期增3.79%；归属于母公司所有者的净利润为3826.36 万元，较上年同期减20.07%；全面摊薄EPS 为0.05元。公司预计2016 年1-9 月净利润为8000-8500 万元，同比增长5.08%-11.65%。公司同时公告收到客户法雷奥公司的意向订单，在2017-2021 年度拟给予公司每年度不低于12000-18000 吨的合同订单（2011-2016 年度采购量为不低于9000 吨）。
主要观点：
1.医疗洁净业务出现季节性亏损，7 亿订单在手全年业绩无忧公司2016 年上半年净利润同比减少20.07%，主要是由于上半年洁净业务实现营业收入0.55 亿元，完成年度目标的8.46%，实现利润总额-1919 万元，我们认为朗脉上半年的经营业绩属于正常的季节性波动，不影响对于全年的预期。伴随新版GMP 认证的结束，国内制药装备行业进入产能调整期，市场需求下降导致行业景气度低迷。公司为应对行业变化主动调整销售策略：以中高端制药企业为重点目标客户，重点加强洁净总包工程业务的开拓。截止6 月30日，上海朗脉在手订单充裕，达到7.23 亿元，我们预计公司实现全年8790 万元的业绩承诺应当无忧。
2.铝加工业务维持反转态势，新签大订单彰显实力2016 年上半年铝加工业务实现营业收入12.5 亿元，完成年度目标的53.19%，铝加工业务实现利润总额5937 万元。常熟工厂汽车材实现销售2.04 万吨，比去年同期增长11.5%。新合源销售量3747吨，完成年度计划的62.45%。公司与中报同时公告的重大意向合同信息体现出铝加工业务向汽车行业渗透的显著成效，证明了公司产品在汽车行业客户中的认可度和竞争力。此次中标的法雷奥订单，年度采购量增长了33-100%，相比公司2015 年3.6 万吨的汽车材销售量也有显著的边际增量。据我们了解，法雷奥的客户包含了全球大部分知名传统汽车及新能源汽车整车厂（包括大众、宝马、戴姆勒、本田、沃尔沃、特斯拉等），公司此番获得客户的大额意向订单对于品牌知名度及未来业绩都将有明显促进。
结论：
我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.26/0.33/0.42 元，对应2016 年37 倍PE。公司确立“铝加工”+“大健康”发展战略后，实施了一系列并购及相关业务布局，体现出极强的转型意愿和执行力，我们看好公司未来继续通过外延等方式深化大健康相关的业务布局，公司中报也提出将推进医药健康领域转型的项目搜寻和资源储备。今年4 月完成的三年期定增为公司提供充足的现金支持，7.88 元/股的定增价也构成股价极强的安全边际。我们维持对公司的强烈推荐评级，目标价13 元。
事件：
公司於8 月18 日發佈半年度報告，2016 年上半年公司實現營業收入為13.05 億元，較上年同期增3.79%；歸屬於母公司所有者的淨利潤為3826.36 萬元，較上年同期減20.07%；全面攤薄EPS 為0.05元。公司預計2016 年1-9 月淨利潤為8000-8500 萬元，同比增長5.08%-11.65%。公司同時公告收到客户法雷奧公司的意向訂單，在2017-2021 年度擬給予公司每年度不低於12000-18000 噸的合同訂單（2011-2016 年度採購量為不低於9000 噸）。
主要觀點：
1.醫療潔淨業務出現季節性虧損，7 億訂單在手全年業績無憂公司2016 年上半年淨利潤同比減少20.07%，主要是由於上半年潔淨業務實現營業收入0.55 億元，完成年度目標的8.46%，實現利潤總額-1919 萬元，我們認為朗脈上半年的經營業績屬於正常的季節性波動，不影響對於全年的預期。伴隨新版GMP 認證的結束，國內製藥裝備行業進入產能調整期，市場需求下降導致行業景氣度低迷。公司為應對行業變化主動調整銷售策略：以中高端製藥企業為重點目標客户，重點加強潔淨總包工程業務的開拓。截止6 月30日，上海朗脈在手訂單充裕，達到7.23 億元，我們預計公司實現全年8790 萬元的業績承諾應當無憂。
2.鋁加工業務維持反轉態勢，新籤大訂單彰顯實力2016 年上半年鋁加工業務實現營業收入12.5 億元，完成年度目標的53.19%，鋁加工業務實現利潤總額5937 萬元。常熟工廠汽車材實現銷售2.04 萬噸，比去年同期增長11.5%。新合源銷售量3747噸，完成年度計劃的62.45%。公司與中報同時公告的重大意向合同信息體現出鋁加工業務向汽車行業滲透的顯著成效，證明瞭公司產品在汽車行業客户中的認可度和競爭力。此次中標的法雷奧訂單，年度採購量增長了33-100%，相比公司2015 年3.6 萬噸的汽車材銷售量也有顯著的邊際增量。據我們瞭解，法雷奧的客户包含了全球大部分知名傳統汽車及新能源汽車整車廠（包括大眾、寶馬、戴姆勒、本田、沃爾沃、特斯拉等），公司此番獲得客户的大額意向訂單對於品牌知名度及未來業績都將有明顯促進。
結論：
我們預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.26/0.33/0.42 元，對應2016 年37 倍PE。公司確立“鋁加工”+“大健康”發展戰略後，實施了一系列併購及相關業務佈局，體現出極強的轉型意願和執行力，我們看好公司未來繼續通過外延等方式深化大健康相關的業務佈局，公司中報也提出將推進醫藥健康領域轉型的項目搜尋和資源儲備。今年4 月完成的三年期定增為公司提供充足的現金支持，7.88 元/股的定增價也構成股價極強的安全邊際。我們維持對公司的強烈推薦評級，目標價13 元。
