鋼管業務扭虧爲盈，主營業績大幅提升。2016 年上半年公司實現營業收入4.14 億元，較上年同期增加4.77%，實現歸母淨利潤565.09 萬元，同比增加2188.49%，實現扣非後的歸母淨利潤495.11 萬元，較上年同期9137.30%。 　　公司業績大幅增長，源於公司鋼管業務得以扭虧爲盈 。 　　傳統紡織印染和鋼管生產企業，政策助力公司傳統業務持續向好。公司以紡織印染和無縫鋼管的加工與銷售爲主營業務，根據公司2016 年中報顯示，公司紡織印染業務佔比營收約58.97%，無縫鋼管佔比約41.03%。公司所處的紹興地區是全國知名的紡織重鎮，當地印染總產能約佔全國的1/3。公司依託地緣和政策優勢，紡織業務規模較大，設備也較爲先進。隨着2016 年9 月杭州G20 會議的召開，杭州及周邊環境問題將再度引起重視，政府對於排放不達標的小微印染企業管控將逐漸加強，未來訂單將集中到環保標準較高的大型印染紡織企業，公司傳統紡織印染業務有望在2016 年下半年實現較快增速發展。公司無縫鋼管生產業務在經濟新常態下，面臨去產能壓力較大，公司今年上半年鋼管業務得以扭虧爲盈，未來公司將繼續堅守傳統主營，在“優勝劣汰”的市場競爭環境下，努力成爲行業“剩者”和“勝者”。 　　擬斥資12 億元收購泰一指尚，多元化佈局公司未來發展或步入快車道。2016年1 月，公司公告擬斥資12 億元收購大數據營銷公司泰一指尚100%股權。 　　泰一指尚是我國領先的大數據科技企業，公司能夠爲廣告主提供互聯網營銷及營銷數據分析、服務。互聯網營銷服務佔比公司總營收的九成以上，公司依託子公司泰一傳媒，通過領先的大數據技術進行精準的產品定位、市場評估以及效果預測與優化。目前該項業務主要以“獲取利差”和“媒體返點” 　　兩種模式進行盈利。在營銷數據分析、服務方面，公司目前主要通過銷售DMP軟件，幫助客戶實現企業內部數據的有效管理，促進公司內部數據價值挖掘。 　　泰一指尚近三年的營收增速較快（+145.61%），毛利率穩步提升，大數據營銷業務實現跨越式發展。 　　收購完成後，公司將形成“傳統行業+互聯網”的雙主業業務佈局。泰一指尚2016-2018 年期間業績承諾分別爲5500 萬元、8500 萬元（或2016 年和2017年度實現淨利潤合計不低於1.4 億元）和1.22 億元（或三年淨利潤合計不低於2.62 億元），新業態佈局有望爲上市公司貢獻穩定而持續的盈利，未來公司或步入發展快車道。 　　公司未來看點。（1）公司傳統紡織印染業務在杭州G20 召開背景下，訂單將更爲集中，未來有望實現較快增速發展。鋼管業務上半年扭虧爲盈，下半年公司將持續發力，努力提升主營業績。（2）12 億元擬併購泰一指尚，進軍互聯網大數據營銷，或開啓公司全新業績成長空間。 　　盈利預測與估值。預計公司未來2017 年、2018 年傳統業務將實現歸母淨利潤分別爲4001 萬元和6062 萬元，對應的EPS分別爲0.17 元、0.21 元。若考慮泰一指尚2017 年收購併表，則2017 年、2018 年的備考淨利潤分別爲1.26 億元、1.82億元，最新股本對應的全面攤薄EPS 爲0.24 元、0.34 元。參考傳統印染和營銷及大數據行業公司平均估值，且考慮到公司傳統印染業務迎政策利好，鋼管業務扭虧爲盈，併購標的泰一指尚具有高成長性，我們給予公司2017 年65 倍動態pe，對應目標價爲15.60 元，首次覆蓋給予公司買入評級。 　　風險提示。宏觀經濟下行風險，公司新媒體業務未來增速可能低於預期。