事件：公司公告，1）明加尔公司通过竞价收购的方式，收购Conquest Mining 持有的CQT Gold 100%股权、CQT Holdings 100%股权及编号为EPM 15597 的勘探矿权，整体交易对价5200 万澳元；2）公司出资￥2000 万元参与投资设立恒信基金管理公司，占注册资本的20%。
外延新添Pajingo 项目、年度或贡献近6 亿销售额：1）明加尔公司收购澳大利亚Pajingo 项目，整体交易对价5200 万澳元。交易对价中包括4200 万澳元现金付款外加矿权特许使用费；2）交易完成后，明加尔公司将持有Conquest Mining 持有CQT Gold100%股权、CQT Holdings 100%股权，并通过CQT Holdings 间接持有NQM Gold 2 PtyLtd100%的股权；此外，明加尔公司将直接拥有编号为EPM 15597 的勘探矿权，并通过持有CQT Gold &Holdings 股权拥有16 项矿权及编号EPM26209 矿权申请权。3）Pajingo 项目为在产金矿，资源储备丰富，成功收购将新增金金属量公57.4 万盎司，每年或将贡献近6 亿销售额，公司金金属储量增至257.4 万盎司。
终止定增融资、参与设立公募基金：1）政策环境变化、32 亿定增终止：由于金融行业监管政策和市场环境发生变化，综合考虑目前资本市场现状及实际情况、对广大中小股东保护等因素，公司终止了32 亿金融定增项目。2）成立公募基金、金融平台再添助力：公司与李湧等8 名发起人共同签署《恒信基金管理有限公司发起人协议》，共同发起设立恒信基金；公司金融平台正以“产业+资本”的战略布局打造地产、矿业、金融三位一体的多元化协同发展平台，并积极参与奇虎360 和挂号网等新兴创投业务。
投资建议：公司金矿业务外延并购正式落地第一单，公司准确把握金矿业务发展机遇，将为公司带来新增资源储量，助力公司在矿产业务上的扩张与发展，除公司承诺16 年度矿产业务1.7 亿利润外，我们预计Pajingo 项目的顺利推进将有望为公司带来每年近6 亿的销售额，进而带来可观的利润增长空间；金融领域方面，虽然32亿定增由于政策环境变化二终止，公司再接棒参与设立恒信基金，金融业务发展持续推进。我们以金矿每吨储量对应1.6-2 亿市值空间，公司此前200 万盎司对应56.7吨，原有金矿部分对应110 亿市值。此次收购，金矿增加57.4 万盎司，对应16.3 吨，市值对应增加30 亿。此外，公司地产业务RNAV 估值约45 亿左右，金融创投业务部分10 个亿估值，我们预计公司合理估值在195 亿（当然这一估值尚未考虑公司未来在金矿外延以及一线城市土地的增值部分）对应合理价格在22.03 元左右，维持“买入-A”评级。
风险提示：业绩不达预期、黄金价格下挫
事件：公司公告，1）明加爾公司通過競價收購的方式，收購Conquest Mining 持有的CQT Gold 100%股權、CQT Holdings 100%股權及編號爲EPM 15597 的勘探礦權，整體交易對價5200 萬澳元；2）公司出資￥2000 萬元參與投資設立恆信基金管理公司，佔註冊資本的20%。
外延新添Pajingo 項目、年度或貢獻近6 億銷售額：1）明加爾公司收購澳大利亞Pajingo 項目，整體交易對價5200 萬澳元。交易對價中包括4200 萬澳元現金付款外加礦權特許使用費；2）交易完成後，明加爾公司將持有Conquest Mining 持有CQT Gold100%股權、CQT Holdings 100%股權，並通過CQT Holdings 間接持有NQM Gold 2 PtyLtd100%的股權；此外，明加爾公司將直接擁有編號爲EPM 15597 的勘探礦權，並通過持有CQT Gold &Holdings 股權擁有16 項礦權及編號EPM26209 礦權申請權。3）Pajingo 項目爲在產金礦，資源儲備豐富，成功收購將新增金金屬量公57.4 萬盎司，每年或將貢獻近6 億銷售額，公司金金屬儲量增至257.4 萬盎司。
終止定增融資、參與設立公募基金：1）政策環境變化、32 億定增終止：由於金融行業監管政策和市場環境發生變化，綜合考慮目前資本市場現狀及實際情況、對廣大中小股東保護等因素，公司終止了32 億金融定增項目。2）成立公募基金、金融平臺再添助力：公司與李湧等8 名發起人共同簽署《恆信基金管理有限公司發起人協議》，共同發起設立恆信基金；公司金融平臺正以“產業+資本”的戰略佈局打造地產、礦業、金融三位一體的多元化協同發展平臺，並積極參與奇虎360 和掛號網等新興創投業務。
投資建議：公司金礦業務外延併購正式落地第一單，公司準確把握金礦業務發展機遇，將爲公司帶來新增資源儲量，助力公司在礦產業務上的擴張與發展，除公司承諾16 年度礦產業務1.7 億利潤外，我們預計Pajingo 項目的順利推進將有望爲公司帶來每年近6 億的銷售額，進而帶來可觀的利潤增長空間；金融領域方面，雖然32億定增由於政策環境變化二終止，公司再接棒參與設立恆信基金，金融業務發展持續推進。我們以金礦每噸儲量對應1.6-2 億市值空間，公司此前200 萬盎司對應56.7噸，原有金礦部分對應110 億市值。此次收購，金礦增加57.4 萬盎司，對應16.3 噸，市值對應增加30 億。此外，公司地產業務RNAV 估值約45 億左右，金融創投業務部分10 個億估值，我們預計公司合理估值在195 億（當然這一估值尚未考慮公司未來在金礦外延以及一線城市土地的增值部分）對應合理價格在22.03 元左右，維持“買入-A”評級。
風險提示：業績不達預期、黃金價格下挫
