报告要点
事件描述
公司公布2016 年中报:实现营业收入4.65 亿,同增292.38%;实现归属净利润0.74 亿,同增480%,折合EPS0.01 元。
事件评论
光伏业务放量,业绩增速大幅提高。2016H 营收同增292.4%。本期公司仍处于高速发展期,不断开拓市场,开发新项目不断增加。盈利能力看,本期实现毛利率29.8%。因光伏业务占比提升(占比53.6%,较15 年提高38.2 个pcct),毛利率较2015 年全年以及2016Q1 有所下滑。因收入增加,本期期间费率较去年下降10 个百分点至8.6%。分拆看,管理费率降低7.2 个百分点,销售费用降低2.8 个百分点,财务费用提高0.1 个百分点。本期因坏账计提导致产生资产减值损失674万元。营业外收入因政府补助减少较去年降低568 万元。最终实现净利率15.9%,较去年提高5.2 个百分点,实现归属净利润同增480%,扣非归属净利润增速954%。
分产品:上半年子公司上海孟弗斯着力发展分布式光伏系统工程,承接了多个光伏项目,使得光伏业务实现放量,增速达2681%。金属屋面围护上半年实现新开工项目12 个,待开工项目7 个,最终营收同增93%。毛利率看,金属屋面较去年同期提高6 个百分点至37.2%;光伏较去年提高17.7 个百分点至22.3%。
三季度业绩指引:预计1-9 月实现归属净利润1.64 亿~2.45 亿,同增0%~49%。从增速看,三季度增速或有所回落,但因金属屋面、光伏业务仍处于快速拓展其,依然保持了较高的增速。
非公开发行预案修订:发行对象与数额有所调整。董事长退出本次增发,融资额调整为7 亿元,发行价格为8.73 元。其他参与增发对象均不变,金额为:中植金控(西藏元泽,2.47 亿)、东方创投(1.65 亿)、复星瑞哲(亚东复兴,2.47 亿元)、海尔创投(4100 万)。
业绩承诺大概率将兑现。公司2015 年借壳时业绩承诺为15~17 年对应业绩:2.55、3.61、4.76 亿元,15 年略超出预期完成,16 年结合公司目前情况及过往执行力及业绩完成情况看大概率将实现。预计2016/2017 年EPS0.46 元、0.64 元为,对应PE30 倍、21 倍,维持买入评级。
风险提示:施工进度较慢导致收入确认不及预期
報告要點
事件描述
公司公佈2016 年中報:實現營業收入4.65 億,同增292.38%;實現歸屬淨利潤0.74 億,同增480%,摺合EPS0.01 元。
事件評論
光伏業務放量,業績增速大幅提高。2016H 營收同增292.4%。本期公司仍處於高速發展期,不斷開拓市場,開發新項目不斷增加。盈利能力看,本期實現毛利率29.8%。因光伏業務佔比提升(佔比53.6%,較15 年提高38.2 個pcct),毛利率較2015 年全年以及2016Q1 有所下滑。因收入增加,本期期間費率較去年下降10 個百分點至8.6%。分拆看,管理費率降低7.2 個百分點,銷售費用降低2.8 個百分點,財務費用提高0.1 個百分點。本期因壞賬計提導致產生資產減值損失674萬元。營業外收入因政府補助減少較去年降低568 萬元。最終實現淨利率15.9%,較去年提高5.2 個百分點,實現歸屬淨利潤同增480%,扣非歸屬淨利潤增速954%。
分產品:上半年子公司上海孟弗斯着力發展分佈式光伏系統工程,承接了多個光伏項目,使得光伏業務實現放量,增速達2681%。金屬屋面圍護上半年實現新開工項目12 個,待開工項目7 個,最終營收同增93%。毛利率看,金屬屋面較去年同期提高6 個百分點至37.2%;光伏較去年提高17.7 個百分點至22.3%。
三季度業績指引:預計1-9 月實現歸屬淨利潤1.64 億~2.45 億,同增0%~49%。從增速看,三季度增速或有所回落,但因金屬屋面、光伏業務仍處於快速拓展其,依然保持了較高的增速。
非公開發行預案修訂:發行對象與數額有所調整。董事長退出本次增發,融資額調整為7 億元,發行價格為8.73 元。其他參與增發對象均不變,金額為:中植金控(西藏元澤,2.47 億)、東方創投(1.65 億)、復星瑞哲(亞東復興,2.47 億元)、海爾創投(4100 萬)。
業績承諾大概率將兑現。公司2015 年借殼時業績承諾為15~17 年對應業績:2.55、3.61、4.76 億元,15 年略超出預期完成,16 年結合公司目前情況及過往執行力及業績完成情況看大概率將實現。預計2016/2017 年EPS0.46 元、0.64 元為,對應PE30 倍、21 倍,維持買入評級。
風險提示:施工進度較慢導致收入確認不及預期
