投資要點 　　事件描述 　　酒鋼宏興發佈2016 年中報，報告期內公司實現營業收入184.30 億元，同比下降45.45%；營業成本155.14 億元，同比下降52.20%；實現歸屬母公司淨利潤爲2.27 億元，去年同期虧損15.34 億元；實現EPS 爲0.04 元。 　　其中，2 季度公司實現營業收入99.27 億元，同比下降32.77%，1 季度同比增速爲-55.30%；營業成本79.46 億元，同比下降45.98%，1 季度同比增速爲-57.35%；2 季度實現歸屬母公司淨利潤4.94 億元，去年同期爲-11.68 億元；2 季度實現EPS 爲0.08 元，1 季度EPS 爲-0.04 元。 　　事件評論 　　毛利率顯著提升，上半年扭虧爲盈：公司產品以線材和棒材爲主，在地產和基建投資增速加快帶動下，上半年全國鋼價大幅回升，而同期礦石價格表現則相對較弱，毛利率由此得到提升，疊加公司上半年銷售費用和管理費用大幅減少，因而成功實現扭虧爲盈：１）2016 年上半年鋼價同比下跌5.92%，蘭州地區螺紋鋼和線材價格表現均優於全國，上半年分別上漲0.11%和下跌0.82%，而同期礦石價格跌幅14.97%，鋼強礦弱格局之下公司線材、棒材毛利率分別大幅提升36.38、41.00 個百分點；2）公司銷售費用和管理費用大幅減少，進一步增厚當期利潤6.75 億元，其中，銷售費用同比減少3.32億元，主要系產品銷量下降及公司積極爭取鐵路優惠政策等措施影響運輸費用減少所致，而管理費用同比減少3.43 億元，主要源於公司本期將產品發生的修理費按規定計入產品成本。 　　行情回暖，2 季度業績同環比均提升：2 季度蘭州地區螺紋鋼和線材價格同比分別上漲14.86%和13.17%，行情回暖帶動2 季度利潤同比大幅上升16.62 億元，實現歸屬於母公司淨利潤4.94 億元；同樣受益於行情好轉，2季度業績環比亦改善顯著。 　　期待“一帶一路”爲公司帶來業績增量：雖然當前公司業績有所回升，但業績持續性改善仍將依賴於行業整體繼續好轉。而隨着“一帶一路”規劃推進，公司地處絲綢之路沿線的區位優勢或將逐漸凸顯，業績加速好轉值得期待。 　　預計公司 2016、2017 年EPS 分別爲0.06 元和 0.06 元，維持“增持”評級。