事件：
公司2016年上半年实现营收7.65亿元，同比减少15.6%；归属于上市公司股东的净利润8088.09万元，同比减少71.20%；归属于上市公司股东的扣非净利润7393.8万元，同比减少68.85%；基本每股收益0.095元。
投资要点：
东风悦达起亚销售结构变化明显，下半年表现值得期待。
公司上半年业绩大幅下滑主要是因为公司利润的重要来源东风悦达起亚上半年盈利能力同比大幅下滑。在汽车销量和营收同比小幅下滑5.82%和5.06%的情况下，由于推出了各种促销补贴、新车型的费用摊销、毛利率较低车型占比高等原因，净利润同比大降63.89%。但从车辆销售情况来看，6、7月向好趋势明显，销量增速高达20%和37%；同时公司盈利情况较好的SUV销量上半年同比增速高达64%，销量占比由去年同期的23%提升至目前的40%。随着东风悦达起亚利润较好的SUV和D级车占比逐渐提升以及购置税减半即将到期对于汽车销量的拉动，预计东风悦达起亚下半年盈利情况将显著好于去年同期和今年上半年，值得期待。
16Q2 业绩环比有所提升，下半年同比有望实现大幅好转。
虽然公司16H1利润同比表现不尽人意，但单季度来看，公司16Q2实现归属于上市公司股东的净利润4932万元，相较于一季度3009万元的净利润，环比提升63.9%，经营向好迹象明显。考虑到公司15H2亏损额高达1.5亿元，今年下半年在东风悦达起亚业绩好转以及亏损业务减亏的助推下，业绩有望扭亏，实现同比大幅好转。
维持“推荐”评级。
我们预计公司16 年-18 年的EPS 至0.41、0.54、0.67 元，市盈率分别为23倍、18 倍、14 倍，维持 “推荐”评级。
风险提示：东风悦达起亚盈利不达预期；其它业务盈利显著恶化。
事件：
公司2016年上半年實現營收7.65億元，同比減少15.6%；歸屬於上市公司股東的淨利潤8088.09萬元，同比減少71.20%；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤7393.8萬元，同比減少68.85%；基本每股收益0.095元。
投資要點：
東風悦達起亞銷售結構變化明顯，下半年表現值得期待。
公司上半年業績大幅下滑主要是因為公司利潤的重要來源東風悦達起亞上半年盈利能力同比大幅下滑。在汽車銷量和營收同比小幅下滑5.82%和5.06%的情況下，由於推出了各種促銷補貼、新車型的費用攤銷、毛利率較低車型佔比高等原因，淨利潤同比大降63.89%。但從車輛銷售情況來看，6、7月向好趨勢明顯，銷量增速高達20%和37%；同時公司盈利情況較好的SUV銷量上半年同比增速高達64%，銷量佔比由去年同期的23%提升至目前的40%。隨着東風悦達起亞利潤較好的SUV和D級車佔比逐漸提升以及購置税減半即將到期對於汽車銷量的拉動，預計東風悦達起亞下半年盈利情況將顯著好於去年同期和今年上半年，值得期待。
16Q2 業績環比有所提升，下半年同比有望實現大幅好轉。
雖然公司16H1利潤同比表現不盡人意，但單季度來看，公司16Q2實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4932萬元，相較於一季度3009萬元的淨利潤，環比提升63.9%，經營向好跡象明顯。考慮到公司15H2虧損額高達1.5億元，今年下半年在東風悦達起亞業績好轉以及虧損業務減虧的助推下，業績有望扭虧，實現同比大幅好轉。
維持“推薦”評級。
我們預計公司16 年-18 年的EPS 至0.41、0.54、0.67 元，市盈率分別為23倍、18 倍、14 倍，維持 “推薦”評級。
風險提示：東風悦達起亞盈利不達預期；其它業務盈利顯著惡化。
