主要觀點 　　1.主營業務穩定增長，經營狀況良好 　　報告期內，公司堅持“產品由單一產品供應商向系統集成商和運營服務商轉變，管理由粗放向集約的轉變”的發展戰略，同時受益於國鐵高景氣度的影響，公司主營業務增長11.73%，其中電源類產品、安防類產品、生產指揮及運輸調度信息化類類產品、信號控制類產品相比上年同期分別增加86.02%、15.66%、193.74%、1006.89%。 　　公司三費中財務費用有較大變化，本報告期財務費用爲-382 萬元，相比上年同期216 萬元減少276.64%，主要原因系報告期內收到的存款利息增加所致。 　　2.定增方案修改，“大交通Wi-Fi 戰略”依然是公司未來的主要發展點取消募投項目“補充流動資金”對定增方案總體影響不大，公司現金流健康穩定，取消的流動資金項目不會影響公司各項業務的發展。 　　本次非公開發行股票，是公司順應國內鐵路及城市軌道交通建設跨越式發展的宏觀形勢，結合自身優勢，大力拓展交通Wi-Fi 業務產業佈局、打造交通Wi-Fi 產業生態圈的有力舉措。 　　公司未來將以交通Wi-Fi 研發中心爲支點打造交通Wi-Fi 產業生態圈，在集中行業資源，聯合高校、政府研究機構及行業政策引領者等建立研究團隊，深入研究學習交通Wi-Fi 核心技術的基礎上，逐漸培養自身核心研發團隊，配合市場需要，不斷孵化新技術及業務模式，同時與公司參股的相關公司形成技術互換、資源共享、優勢互補的戰略格局。 　　3. “十三五”城軌國鐵高景氣度，公司持續收益“十三五”期間，鐵路投資作爲穩經濟促增長的重要途徑，仍將維持高位。十三五期期間全國各個城市地鐵的總通車裏程可能超過4000 公里，意味着十三五期間的新建地鐵總里程會超過我們目前的保有量。公司主營業務均屬於鐵路建設信息化工程階段，鐵路方面受益於鐵路投資保存高位，城軌方面，公司成立城軌公司，憑藉自身的技術優勢和施工經驗，我們看好公司在地鐵領域的發展。 　　4. 大股東增持與員工持股計劃彰顯發展信心 　　公司擬以非公開發行方式向李海鷹先生、袁亞琴女士合計發行不超過5518 萬股，發行價格爲14.89 元/股，發行後大股東將佔公司股份26.13%；公司第一期員工持股計劃認購的“紅塔資產輝煌1 號特定多個客戶資產管理計劃”成交均價14.67 元/股，買入股票數量佔公司總股本的3.94%。 　　大股東增持與員工持股計劃明確透露出對公司長期發展的信心。 　　5.投資建議： 　　公司作爲鐵路信息化受益標的，受益於十三五鐵路建設高景氣度，並且向城市軌道交通持續推進，我們預測公司16-18 年實現歸母淨利潤1.40億、1.69 億、2.16 億，對應EPS 爲0.37、0.45、0.57 元，對應PE 爲46X、38X、30X，維持推薦。 　　6.風險提示： 　　新業務發展低於預期。