事件： 　　2016 年8 月16 日，航天長峯發佈2016 年半年度報告，公司經營業績快速增長。報告期內，公司實現營業收入4.46 億元，同比增長52%；實現利潤總額2343 萬元，同比增長52%；新籤合同額5.61 億元，同比增長15%。 　　觀點： 　　三大主營業務齊頭並進。公司三大主營業務爲安保科技、醫療器械、電子信息；其中民品業務主要爲安保科技和醫療器械，軍品業務主要爲電子信息類產品。2016年上半年，安保科技業務實現營收2.68億元，同比增加71.67%，毛利率14.29%，同比下降3.16個百分點；電子信息業務實現營收7222萬元，同比增加93.30%，毛利率33.69%，同比增加0.51個百分點；醫療器械業務實現營收8661萬元，同比增加10.37%，毛利率37.23%，同比增加2.82個百分點。三大主營業務佔總收入比重達95.8%。 　　民品競爭力不斷提升。安保科技聚焦公安系統應用，已初步建立起以視偵、情報、指揮等公安核心業務需求爲牽引的技術和產品體系，產品研發創新工作有序開展；醫療業務領域，加快系列麻煩呼吸工作站產品優化改進，積極拓展醫療信息化、遠程醫療、精準醫療等新興業務，形成具備完整產業鏈醫院手術室整體解決方案和關鍵設備提供能力。 　　軍品業務持續看好。公司軍品業務主要爲紅外成像設備和專用計算機，報告期內，公司紅外成像技術繼續保持業內競爭優勢，新籤合同額同比增長21%。同時，由於紅外成像設備爲防空武器搜索跟蹤系統關鍵部件，受“薩德”事件及南海局勢持續影響，國內防空武器產量有望增加，紅外成像設備需求有望持續增長，背靠大股東航天科工二院防空武器國家主供應商背景，公司軍品業務持續看好。 　　資產注入值得關注。以總資產口徑計，2013年二院資產證券化率爲5.11%。按2020年航天科工集團資產證券化率50%預期計（目前18.8%），由於二院佔集團公司總資產17.07%，其資產證券化率亟需大幅提升。作爲二院旗下唯一上市公司，航天長峯資本運作空間巨大。二院軍用紅外設備（25所）、安保科技（206所）、專用計算機（706所）等航天長峯主營業務相關資產有望成爲優先注入標的。 　　結論： 　　2016 年上半年，公司經營業績快速增長，安保科技、醫療器械、電子信息三大主營業務齊頭並進；安保科技聚焦公安系統應用，醫療業務領域加快形成具備完整產業鏈醫院手術室整體解決方案和關鍵設備提供能力，民品競爭力不斷提升；紅外成像技術繼續保持業內競爭優勢，受益於國內防空武器需求增長，紅外成像設備銷量有望持續增長，公司軍品業務持續看好；作爲旗下唯一上市公司，二院軍用紅外設備（25 所）、安保科技（206 所）、專用計算機（706 所）等關聯資產有望成爲公司優先注入標的。因此，從中長期來看，公司仍具備較強可持續盈利能力。我們預計公司2016 年-2018 年營業收入分別爲11.01億元、12.62 億元和14.48 億元，每股收益分別爲0.12 元、0.14 元和0.16 元，對應PE 分別爲272、226和201，首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。