事件： 　　公司報告期內營業收入1.74 億元，歸屬上市公司股東淨利潤2523.90 萬元，扣非後歸屬上市公司淨利潤2244.37 萬元，同比增長0.80%、1.86%、-5.69%。 　　觀點： 　　公司發展戰略明確，主營業務增長平穩。報告期內，公司制定了明確的“雙輪驅動”長期發展戰略，以智能裝備爲核心，打造智能工廠爲重點，建立智能生態圈爲目標實現“金明工業4.0”以及佈局康復機器人進軍大健康領域的“健康金明”。公司業務和子公司發展緊緊圍繞和貫穿戰略規劃，在國內宏觀經濟增長速度放緩、工業製造業轉型陣痛和同行業業績普遍下行的情況下，實現營業收入1.71億元，同比增長0.8%，淨利潤同比增長1.86%的穩步發展，其中子公司遠東輕化裝備作爲公司的塑料機械和成套包裝設備的生產廠家，營業收入實現爲4131.32萬元，同比增長18.86%，營業利潤320萬元，同比增長高達559.65%。從業務模塊看，薄膜吹塑機營業收入同比下降4.28%，毛利率增長1.19%達到42.32%，仍爲利潤的主要貢獻模塊，薄膜/紙加工成套設備營業收入增長7.30%，毛利率略有下降，其他設備和塑料製品業務收入高速增長52.26%，毛利率同比增長3.13%。 　　着力高增長應用領域設備研發，智能工廠建設前景明朗。公司爲國內市場全產業鏈薄膜生產設備龍頭，具備先進的核心設備生產技術，目前銷售收入結構爲食品包裝40%，農業30%和其它領域30%，國內市場佔有率75%。報告期內，針對不同產業對膜生產設備的層次需求，公司籌備以非公開發行股票方式募集資金6.7億元，在農業、醫療護理，以及高功能特種膜領域重點佈局產品研發。 　　在農用領域，公司已開展高質量農用生態膜智能裝備項目，致力於改善當前國內農膜製品結構不合理現狀。調查顯示，目前國內中高端農膜僅佔農膜總產量22%，與發達國家70%的佔比相差甚遠，市場前景及利潤空間廣闊。在醫療護理領域，公司透氣膜吹塑裝備已完成圖線設計進入部件生產製造階段。透氣膜是醫療防護用品和個人護理用品的關鍵原材料，伴隨我國人口結構變化及消費升級對高舒適性和功能性護理產品的需求增長，透氣膜需求量年複合增長率已達10%，透氣膜吹塑裝備市場潛力凸顯。 　　公司着眼高功能特種膜產業，如光伏膜、鋰電膜和軍工用膜等，目前已取得三級軍工保密資格，市場拓展在未來也將伴隨“民參軍”政策刺激向軍方傾斜。該類膜產品技術水平要求高，目前國內大部分設備的自動化、智能化、精細化及數字信息化水平無法達到生產要求。公司融合強大的技術研發能力、自動化智能化設備和雲數據平台，以打造智能工廠方式形成高功能特種膜設備提供到生產方案解決一體化服務。Smither Pira調研數據顯示，全球特種薄膜市場規模到2018年將達291億美元，目前消費量增長率最高的區域爲亞洲和拉丁美洲，中國對特種薄膜近年來需求強勁，2018年有望超越美國成爲全球最大特種膜消費市場。報告期內，特種高效節能多功能膜成套裝備技術改造項目工程進度已達59.61%，公司在高功能特種膜設備技術研發、智能軟件控制及雲數據技術、控制系統及基礎理論方面長期合作伙伴均爲國內外頂尖生產廠商及科研機構，智能工廠項目實現前景明朗，有望成爲拉動業績高速增長的強大驅動。 　　佈局“大健康”領域，康復機器人將爲業績增長助力。公司外延發展戰略佈局大健康產業，以自有資金建立的子公司金明智能裝備研究院在構築工業製造智能技術平台的同時，整合發揮上市公司品牌、技術及資源優勢，與清華大學機械工程系協同合作開發康復機器人技術，致力於填補國內市場康復機器人空白。人們對於健康日趨重視，國內人口老齡化趨勢已成共識，而醫療康復行業發展相對發達國家起步較晚，相關設備自主研發及進口替代市場潛力巨大。2016年初國家三部委聯合發佈《機器人產業發展規劃（2016-2020年）》鼓勵醫療康復及助老助殘領域機器人研發生產，大觀研究（Grandview Research）根據當前全球醫療機器人發展趨勢預測，未來五年全球廣義康復機器人市場規模年複合增長率將達37%。當前國內智能技術創新、雲數據計算平台和機器人產業高速發展爲醫療康復行業注入動力和機會，康復機器人已在行業風口。公司以成爲康復機器人行業標杆爲目標，憑藉多年高端製造業技術和智能化數據平台優勢，從康復機器人入手打造未來康復治療一體化服務，發展路徑清晰，將對業績發展產生積極影響。 　　結論： 　　金明精機是國內塑料薄膜吹塑設備製造龍頭企業，技術創新和品牌等競爭優勢明顯，具備提供全系列薄膜裝備及方案服務的強大實力。報告期內，公司“雙輪驅動”中長期發展戰略清晰明確，以成爲行業標杆和引領行業發展趨勢爲戰略目標，着重開展高增長下游應用領域的設備研發創新，智能工廠項目進展順利；外延進軍康復機器人產業，臨床試驗處於完善過程中，成熟產品將在合適時機落地，市場潛力可期。另外，公司國內市場佔有率已達75%，取得軍工資質後產品應用領域進一步拓寬，同時海外市場也在加速推廣中。我們看好公司中長期業務佈局和業績發展趨勢，預計公司2016年~2018年的營業收入分別爲4.09億元、4.96億元和5.74億元，歸屬於上市公司股東淨利潤分別爲0.54億元、0.64億元和0.95億元，每股收益分別爲0.22元、0.26元和0.39元，對應PE分別爲68.06X、57.06X、38.14X。首次覆蓋給予“推薦”評級，給予6個月目標價16.5元。 　　風險提示：下游需求低迷、“金明工業4.0”戰略發展不及預期、康復機器人研究進度不及預期