投资要点:
维持“增持” 评级。家纺业务触底回升使得半年报业绩恢复性增长,预计2016 年-17 年持续此趋势;2016 年起转型IP 运营商,未来拓展明星周边业务和IP 分发业务。维持2016-2018 年eps 为0.39/0.56/0.77元,目标价52.65 元,对应2016 年135 倍PE,维持增持评级。
家纺业务触底回升,半年报业绩恢复性增长。16 年上半年,公司营收2.9 亿元,归母净利润989 万元,分别同增13.96%和6.33%。我们认为,家纺行业库存见底(上市公司存货周转率提升)、叠加公司经营管理能力提高(期间费用率下降4 个百分点)带来了这一积极变化。
乘IP 消费品之热潮,多喜爱转型IP 运营商。国君纺织服装团队6月至今已累计推出5 篇IP 消费品行业专题报告,强调在IP 内容热潮之后,IP 消费品将成为下一个关注点。多喜爱是进军IP 及IP 消费品行业的又一公司,其将利用自身的明星娱乐资源和丰富的授权周边产品、消费品生产销售经验,向明星IP 消费品以及IP 分发领域进军。
公司IP 战略三步走,将充分利用资源和经验优势进军IP 领域。公司IP 战略分为三部分:1)公司一直为李宇春、鹿晗等明星设计、开发和生产正版周边产品,未来将继续做大此业务,并着手获取更多明星IP 资源;2)将利用管理层在泛娱乐行业的资源,为热门电视剧和卡通IP 提供二次分发;3)在充分积累明星IP 的基础上,利用自身的消费品设计、生产和销售优势,针对强IP 开发自有品牌IP 消费品。
风险提示:家纺业务增长不及预期;IP 消费品业务拓展进程较缓。
投資要點:
維持“增持” 評級。家紡業務觸底回升使得半年報業績恢復性增長,預計2016 年-17 年持續此趨勢;2016 年起轉型IP 運營商,未來拓展明星周邊業務和IP 分發業務。維持2016-2018 年eps 為0.39/0.56/0.77元,目標價52.65 元,對應2016 年135 倍PE,維持增持評級。
家紡業務觸底回升,半年報業績恢復性增長。16 年上半年,公司營收2.9 億元,歸母淨利潤989 萬元,分別同增13.96%和6.33%。我們認為,家紡行業庫存見底(上市公司存貨週轉率提升)、疊加公司經營管理能力提高(期間費用率下降4 個百分點)帶來了這一積極變化。
乘IP 消費品之熱潮,多喜愛轉型IP 運營商。國君紡織服裝團隊6月至今已累計推出5 篇IP 消費品行業專題報告,強調在IP 內容熱潮之後,IP 消費品將成為下一個關注點。多喜愛是進軍IP 及IP 消費品行業的又一公司,其將利用自身的明星娛樂資源和豐富的授權周邊產品、消費品生產銷售經驗,嚮明星IP 消費品以及IP 分發領域進軍。
公司IP 戰略三步走,將充分利用資源和經驗優勢進軍IP 領域。公司IP 戰略分為三部分:1)公司一直為李宇春、鹿晗等明星設計、開發和生產正版周邊產品,未來將繼續做大此業務,並着手獲取更多明星IP 資源;2)將利用管理層在泛娛樂行業的資源,為熱門電視劇和卡通IP 提供二次分發;3)在充分積累明星IP 的基礎上,利用自身的消費品設計、生產和銷售優勢,針對強IP 開發自有品牌IP 消費品。
風險提示:家紡業務增長不及預期;IP 消費品業務拓展進程較緩。