投資要點： 　　業績增長50.51%，超市場預期。富邦股份發佈2016 年半年報，報告期內實現營業收入26,640.89 萬元，同比增長52.31%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲4,359.84 萬元，同比增長50.51%。實現EPS0.36 元，業績超市場預期。 　　化肥助劑收入增長52.31%。報告期內化肥助劑收入增長52.31%。國內業務增長平穩，收入增長較多主要是海外銷售收入增加及荷蘭諾唯凱合併報表所致。 　　積極推進外延式發展。公司於2016 年5 月使用現金購買Holland NovochemB.V.第二期15%股權，截至報告期末，公司已合計持有前述公司70%股權。 　　同時，爲了更好地利用資本市場，在更大的範圍內尋求對公司有戰略意義的投資和併購標的，加快外延式發展的步伐，藉助專業的戰略合作伙伴的經驗和資源，公司擬設立富邦九州新興產業併購基金和湖北高投富邦生態環保產業投資基金。 　　新項目不斷推進。公司控股子公司菸農富邦10 萬噸/年圓顆粒鉀肥項目已完成設備安裝調試及試生產等前期工作，已開始投產運行。同時，公司在圓顆粒鉀肥、植物營養助劑及廢水處理回收緩釋肥等研發項目繼續加大研發投入且取得一定的成果。。 　　繼續推進員工激勵計劃。爲提升員工積極性與責任感，公司繼推出限制性股票激勵計劃後，再次針對外籍員工推出了股票增值權激勵計劃，建立股東與員工之間的利益共享與約束機制，充分調動其積極性和創造性，使其利益與公司長遠發展更緊密地結合，防止人才流失，實現企業可持續發展。 　　維持買入評級。我們預計公司2016-2018 年EPS 分別爲0.82 元、0.99、1.20元，我們看好公司內生外延發展，維持“增持”評級，給予公司16 年40 倍PE，對應公司目標價32.8 元。 　　風險提示：下游需求不及預期；原材料價格大幅波動；項目投放進度低於預期。