一、事件概述
公司发布2016 年半年报，2016 年上半年营业收入3.51 亿元，同比增长46.74%；归属于上市公司股东净利润750.72 万元，同比增长26.44%。
二、分析与判断
高端铜芯电磁线产品带动公司收入增长，换位铝导线同比持平报告期内，公司实现营业收入35,170.25 万元，较上年同期上升46.74%，主要原因是受公司高端铜芯电磁线产品订单拉动，换位铜导线、铜组合线销量出现较好的增长势头，带动了公司收入的增长。核心产品换位铝导线对外销量与上年同期相比基本持平。
电抗器产品逐渐贡献业绩，海外市场积极开拓中上半年子公司正能电气组织锡盟—泰州、上海庙—山东±800kV 特高压直流输电工程电抗器生产，有望下半年交货确认收入，昌吉—古泉±1100kV 特高压直流工程8000 余万订单的电抗器技术设计方案已通过国家电网组织的设计冻结会，有望在明年贡献业绩。公司电抗器产品在拥有挂网经验后有望继续中标，由于公司业绩基数小，我们持续看好公司电抗器产品在特高压工程建设高峰期的业绩弹性。海外方面，正能电气在北美地区签订8 家产品代理商（加拿大2 家，美国6 家），为公司下一步开拓国际电抗器市场创造了条件。
停牌筹划重大资产重组事项，外延拓展值得关注公司于2016 年8 月1 日发布重大资产重组停牌公告，初步确认拟收购一家从事液晶显示屏、触控显示模组的研发、生产和销售的公司，拟收购标的公司部分或全部股东的股权。截至目前，本次交易涉及的标的资产范围尚在谨慎探讨中，未最终确定。本次重大资产重组是公司终止非公开发行后又一次外延拓展尝试，建议持续关注公司可能的外延拓展对公司成长空间的提升。
三、盈利预测与投资建议：
预计公司16-18 年EPS 分别为0.07、0.11 和0.18 元，对应PE 为204X、130X和79X，维持“谨慎推荐”评级。
四、风险提示：
电网建设投资不达预期；电抗器市场拓展不达预期；重大资产重组事项存在较大不确定性。
一、事件概述
公司發佈2016 年半年報，2016 年上半年營業收入3.51 億元，同比增長46.74%；歸屬於上市公司股東淨利潤750.72 萬元，同比增長26.44%。
二、分析與判斷
高端銅芯電磁線產品帶動公司收入增長，換位鋁導線同比持平報告期內，公司實現營業收入35,170.25 萬元，較上年同期上升46.74%，主要原因是受公司高端銅芯電磁線產品訂單拉動，換位銅導線、銅組合線銷量出現較好的增長勢頭，帶動了公司收入的增長。核心產品換位鋁導線對外銷量與上年同期相比基本持平。
電抗器產品逐漸貢獻業績，海外市場積極開拓中上半年子公司正能電氣組織錫盟—泰州、上海廟—山東±800kV 特高壓直流輸電工程電抗器生產，有望下半年交貨確認收入，昌吉—古泉±1100kV 特高壓直流工程8000 餘萬訂單的電抗器技術設計方案已通過國家電網組織的設計凍結會，有望在明年貢獻業績。公司電抗器產品在擁有掛網經驗後有望繼續中標，由於公司業績基數小，我們持續看好公司電抗器產品在特高壓工程建設高峰期的業績彈性。海外方面，正能電氣在北美地區簽訂8 家產品代理商（加拿大2 家，美國6 家），爲公司下一步開拓國際電抗器市場創造了條件。
停牌籌劃重大資產重組事項，外延拓展值得關注公司於2016 年8 月1 日發佈重大資產重組停牌公告，初步確認擬收購一家從事液晶顯示屏、觸控顯示模組的研發、生產和銷售的公司，擬收購標的公司部分或全部股東的股權。截至目前，本次交易涉及的標的資產範圍尚在謹慎探討中，未最終確定。本次重大資產重組是公司終止非公開發行後又一次外延拓展嘗試，建議持續關注公司可能的外延拓展對公司成長空間的提升。
三、盈利預測與投資建議：
預計公司16-18 年EPS 分別爲0.07、0.11 和0.18 元，對應PE 爲204X、130X和79X，維持“謹慎推薦”評級。
四、風險提示：
電網建設投資不達預期；電抗器市場拓展不達預期；重大資產重組事項存在較大不確定性。
