投資要點

　　公司發佈2016年半年報，上半年實現營業收入3.45億，同比增長26.87%，歸屬於上市公司股東淨利潤3221 萬，同比增長5.21%， EPS 為0.40 元/股。

　　研發投入增加拖累業績，雲視訊產品落地推廣。公司上半年淨利潤增速大幅低於營收增速，主要來自於研發投入大幅增加62.76%所拖累，公司從去年下半年開始在雲視頻等募投研發項目上大量投入，雖然短期對利潤產生了一定的影響，但是長期來看，研發投入在未來將轉化為生產力，增強公司競爭力並保障長期穩定發展。

　　數據中心業務快速增長，收購網潤傑科協同發展。公司從2009 年起為客户提供數據中心基礎建設解決方案和服務，今年上半年數據中心繫統建設及服務實現營收1.03 億，佔總營收的30%，同比增長466.28%，成為公司重要的業績板塊。公司上半年併購網潤傑科，收購完成後，將極大提升公司在雲數據中心整體解決方案的能力，形成良好的協同。

　　戰略定位明確，進一步鞏固競爭優勢。公司明確了未來三到五年成為國內領先的信息技術及多媒體視訊綜合服務與解決方案提供商的戰略目標，將依託多媒體視訊應用領域的優勢，將雲計算、大數據等技術與公司業務結合，拓展雲數據中心、物聯網、VR\AR 及仿真系統等新領域，增加雲運營平臺、綜合服務等新模式……

　　盈利預測及投資建議：我們給予公司2016-2018 年盈利預測EPS 分別為：

　　0.89、1.12 和1.41，給予“增持”評級。

　　風險提示：雲視訊產品推廣不及預期；收購進度及整合不及預期。