投資要點 　　中期業績平穩，出口風電產品佔比提升。中國高速傳動(0658.HK)8 月19日公告2016 年中期業績：營業收入45.32 億元，同比下降4.6%；毛利率33.8%，同比增長4.1 個百分點；股東淨利潤5.75 億元，同比增長9.9%；每股基本盈利0.352 元，不派息。公司中期業績平穩，風電產品總體銷售穩定，傳統傳動產品依舊低迷，出口風電產品佔比快速提升，符合預期。 　　國際市場逐步打開，海外出口快速增長。公司的海外銷售快速增長，海外市場成爲公司未來的業務增長點。海外銷售收入佔比從去年上半年的19.5%提升至2016 年的34.6%。公司海外銷售依靠美國GE 公司打開市場，公司產品佔GE 銷售採購額的51%，GE 公司今年追加風電後市場產品訂單， GE銷售達30 億元規模。公司預計歐洲市場出口會在2018 年大幅增加。風電產品的長遠目標，出口量佔50%，其中GE 和其他地區各佔一半。 　　維持“買入”評級，目標價9.19 港元不變，較現價有27.1%的上升空間。根據最新的預測模型，我們預測2016-2018 年公司營業收入分別爲103.4億、112.5 億和125.1 億元，每股基本收益爲0.73、0.90 和1.10 元。考慮到公司的業績增速和行業估值情況，參考最新的港幣匯率，我們維持9.19 港元目標價。目標價約相當於2016-2017 年PE 爲10.8、8.1、6.6 倍,目標價較現價7.19 港元約有27.1%的上升空間，維持其“買入”投資評級。 　　風險提示：行業競爭激烈，毛利率下降；國外市場拓展不及預期。