事件：
中报业绩高增长，主要受益财务费用减少和非经常性收益确认。公司2016 年上半年实现营业收入9.18 亿，同比增长18.78%；实现归母净利润1.65 亿，同比增长345.43%。EPS为0.31 元/股，业绩符合申万预期。
投资要点：
多种业务齐头并进，营业收入稳步提升。报告期内，公司完成发电量2.77 亿千瓦时，同比增长30.35%；完成售电量13.15 千瓦时，同比增长8.09%；完成售气量6340 万立方米，同比增长10.84%；完成售水量1333.17 万立方米，同比增长4.57%。受益于多种业务齐头并进，公司实现营业收入9.18 亿元，同比增长18.78%。
财务结构改善降低财务费用，乐电天威破产裁定结束带来非经常性收益确认。报告期内，公司长期借款从1.58 亿下降至1.00 亿，同比减少36.71%，同时确认对保变电气的债券利息收入，导致财务费用大幅下降。此外，由于乐山天威破产裁定结束，公司一次性转回营业外收入3707 万元。综上，公司实现归母净利润1.65 亿元，大幅提升345.43%。
公司是乐山地区唯一的区域电网公司，未来将持续受益电改。当前电改稳步推进，各地方着力推动售电侧改革。而公司已布局售电侧，先发优势明确，具备拓展能源互联网的潜力。
此外，乐山市政府和四川省电力公司签署战略合作协议，将公司作为整合乐山区域电力资源和推动乐山电力电网升级的平台，同意由公司逐步收购前两者持有的乐山境内的供电企业股权及部分输变电设施。
四川加速深化经济体制改革，公司未来有望受益国企改革。四川省政府发布《关于贯彻落实国家发改委2015 年深化经济体制改革重点工作意见》，明确将从8 个方面推进经济体制改革，包括深化企业改革、完善现代市场体系、转变政府职能、完善城乡统筹发展体制机制、加快构建开放型经济体制、深化社会事业体制改革、建立健全生态文明制度体系、完善创新驱动发展体制机制等。我们认为后续省属国有企业资本步伐有望加速，上市公司平台价值凸显，公司作为发供一体的地方能源平台，未来有望受益国企改革。
上调盈利预测，维持买入评级：公司作为乐山地区唯一的区域电网公司，未来有望持续受益电力体制改革和国企改革。我们上调公司盈利预测，预计16-18 年归母净利润分别为2.12 亿元、1.80 亿元和1.95 亿元，EPS 分别为0.39 元、0.33 元和0.36 元（原16-18年盈利预测EPS 分别为 0.21 元、0.24 元和0.25 元），当前股价对应的PE 分别是22 倍、26 倍和24 倍，维持“买入”评级。
事件：
中報業績高增長，主要受益財務費用減少和非經常性收益確認。公司2016 年上半年實現營業收入9.18 億，同比增長18.78%；實現歸母淨利潤1.65 億，同比增長345.43%。EPS為0.31 元/股，業績符合申萬預期。
投資要點：
多種業務齊頭並進，營業收入穩步提升。報告期內，公司完成發電量2.77 億千瓦時，同比增長30.35%；完成售電量13.15 千瓦時，同比增長8.09%；完成售氣量6340 萬立方米，同比增長10.84%；完成售水量1333.17 萬立方米，同比增長4.57%。受益於多種業務齊頭並進，公司實現營業收入9.18 億元，同比增長18.78%。
財務結構改善降低財務費用，樂電天威破產裁定結束帶來非經常性收益確認。報告期內，公司長期借款從1.58 億下降至1.00 億，同比減少36.71%，同時確認對保變電氣的債券利息收入，導致財務費用大幅下降。此外，由於樂山天威破產裁定結束，公司一次性轉回營業外收入3707 萬元。綜上，公司實現歸母淨利潤1.65 億元，大幅提升345.43%。
公司是樂山地區唯一的區域電網公司，未來將持續受益電改。當前電改穩步推進，各地方着力推動售電側改革。而公司已佈局售電側，先發優勢明確，具備拓展能源互聯網的潛力。
此外，樂山市政府和四川省電力公司簽署戰略合作協議，將公司作為整合樂山區域電力資源和推動樂山電力電網升級的平臺，同意由公司逐步收購前兩者持有的樂山境內的供電企業股權及部分輸變電設施。
四川加速深化經濟體制改革，公司未來有望受益國企改革。四川省政府發佈《關於貫徹落實國家發改委2015 年深化經濟體制改革重點工作意見》，明確將從8 個方面推進經濟體制改革，包括深化企業改革、完善現代市場體系、轉變政府職能、完善城鄉統籌發展體制機制、加快構建開放型經濟體制、深化社會事業體制改革、建立健全生態文明制度體系、完善創新驅動發展體制機制等。我們認為後續省屬國有企業資本步伐有望加速，上市公司平臺價值凸顯，公司作為發供一體的地方能源平臺，未來有望受益國企改革。
上調盈利預測，維持買入評級：公司作為樂山地區唯一的區域電網公司，未來有望持續受益電力體制改革和國企改革。我們上調公司盈利預測，預計16-18 年歸母淨利潤分別為2.12 億元、1.80 億元和1.95 億元，EPS 分別為0.39 元、0.33 元和0.36 元（原16-18年盈利預測EPS 分別為 0.21 元、0.24 元和0.25 元），當前股價對應的PE 分別是22 倍、26 倍和24 倍，維持“買入”評級。
