報告要點 　　 事件描述 　　2016 年上半年公司實現營業收入5.62 億元，同比大幅增長598.3%，淨利潤0.74 億元，同比增長484.66%；淨利潤率13.11%，同比上升36.91 個百分點，EPS 0.1 元。其中第二季度單季實現營業收入3.18 億元，同比大幅增長412.77%，淨利潤0.51 億元，同比增長780.79%；淨利潤率16.04%，同比上升28.12 個百分點，EPS 0.07 元。 　　 事件評論 　　 產業載體租售成績佳帶動業績大幅增長。上半年園區產業載體銷售實現4.29 億元的突破；產業載體租賃營收同比上升66.24%，主要繫上半年新增市北？雲立方項目、市北？新中新項目帶來的租賃收入；電費收入同比上升59.68%。致使上半年公司總體營收大幅度提升，業績扭虧爲盈。期末貨幣資金覆蓋率爲1.14，淨負債率18%，財務結構穩健。 　　 項目建設穩步推進，加快土儲拓展。報告期內公司在建項目總建面超過38 萬方，其中市北？壹中心已於1 月正式開工；市北？智匯園預計今年三季度可交付並投入使用；市北？祥騰麓源項目目前正處於良好銷售中。上半年公司以20.88 億的總價獲得位於上海閘北和嘉定的兩個項目，截至期末公司5 個土儲的權益計容建面共計16.8 萬方，分別位於上海靜安、嘉定及青浦，具備極強的區位優勢。 　　 上海“科創中心”承載主力。公司主要運營的市北高新園區上半年實現二三產營業收入939 億元，同比增長18.86%，其中98%來自第三產業。今年4 月，上海大數據交易中心成功落戶園區，目前入駐園區的大數據與計算公司企業達到了150 家，包括浪潮、晶贊等行業領軍企業。園區正成爲上海“科創中心”和“四新經濟”的重要承載區域。 　　 產業投資不斷突破。產業投資方面，公司正在構建“原始股投資-天使投資-風險投資-股權投資”的全生命週期投資體系，期內與浪潮集團成立悅然投資管理公司、與知名投行機構緊密合作等。公司旗下的聚能灣企業孵化器上半年累計孵化苗圃項目145 項，孵化企業達208 家，加速器企業達38 家，已形成“苗圃+孵化器+加速器”完整的全孵化鏈。 　　期內公司還成功引入國際知名的英特爾聯合衆創空間。 　　 投資建議：我們預計公司2016、2017 年EPS 分別爲0.22 和0.27 元/股，對應當前股價的PE 分別爲99.37 和80.65 倍，維持“買入”評級。 　　 風險提示：業績增速不達預期，產業投資風險。