一、事件概述
公司2016 年上半年实现营业收入4.58 亿元,同比下降11.93%;归属于上市公司股东的净利润为685.75 万元,同比下降54.68%;归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为568.54 万元,同比下降36.51%。
二、分析与判断
积极转型中高端铝材市场
公司是铝加工行业,处于铝行业下游,行业集中度不如上游,竞争激烈。公司管理层通过产品结构调整,在巩固建筑铝型材领域的基础上,积极开拓高端工业铝型材市场。公司近年来加大研发投入,研发费用占营业收入比重持续提高,上半年研发费用占比达4.11%,持续的研发投入使公司在铝合金建筑型材和工业型材加工技术方面处于行业领先地位。
募投项目附加值高,盈利前景良好
公司募投“年产40 万平方米节能环保高性能铝合金建筑模板生产建设项目”,目前仍未获得中国证监会的正式批文,截至2016 年6 月30 日,公司定增项目已投入资金金额约4500 多万元。根据公司计划安排,预计建设期1 年,经过3年投产期后全面达产。预计实现年均营业收入5.2 亿元,完全达产后预计实现年平均净利润约9000 万元。
产销量有望继续增加
上半年的营业收入下降,但产销量是增长12%左右,主要因为加工费下降,折旧费、管理费增加等导致公司业绩下滑。下半年随着销售旺季的到来,产销量有望继续回升;同时定增项目若获得中国证监会的正式批文,公司加快项目实施,提高产品附加值,公司的整体盈利能力将会大幅改善。
三、盈利预测与投资建议
根据我们对行业及公司未来发展的分析,预计2016-2018 年EPS 为0.03、0.09、0.17,对应PE 为281、103、59,给予“谨慎推荐”评级。
四、风险提示:
新项目达产不及预期,加工费下滑。
一、事件概述
公司2016 年上半年實現營業收入4.58 億元,同比下降11.93%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為685.75 萬元,同比下降54.68%;歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為568.54 萬元,同比下降36.51%。
二、分析與判斷
積極轉型中高端鋁材市場
公司是鋁加工行業,處於鋁行業下游,行業集中度不如上游,競爭激烈。公司管理層通過產品結構調整,在鞏固建築鋁型材領域的基礎上,積極開拓高端工業鋁型材市場。公司近年來加大研發投入,研發費用佔營業收入比重持續提高,上半年研發費用佔比達4.11%,持續的研發投入使公司在鋁合金建築型材和工業型材加工技術方面處於行業領先地位。
募投項目附加值高,盈利前景良好
公司募投“年產40 萬平方米節能環保高性能鋁合金建築模板生產建設項目”,目前仍未獲得中國證監會的正式批文,截至2016 年6 月30 日,公司定增項目已投入資金金額約4500 多萬元。根據公司計劃安排,預計建設期1 年,經過3年投產期後全面達產。預計實現年均營業收入5.2 億元,完全達產後預計實現年平均淨利潤約9000 萬元。
產銷量有望繼續增加
上半年的營業收入下降,但產銷量是增長12%左右,主要因為加工費下降,折舊費、管理費增加等導致公司業績下滑。下半年隨着銷售旺季的到來,產銷量有望繼續回升;同時定增項目若獲得中國證監會的正式批文,公司加快項目實施,提高產品附加值,公司的整體盈利能力將會大幅改善。
三、盈利預測與投資建議
根據我們對行業及公司未來發展的分析,預計2016-2018 年EPS 為0.03、0.09、0.17,對應PE 為281、103、59,給予“謹慎推薦”評級。
四、風險提示:
新項目達產不及預期,加工費下滑。
