事件: 凱發電氣發佈2016年中報,公司上半年實現營收1.76億元,同比降低12.55%;實現歸母淨利潤1084萬元,同比降低69.74%。 投資要點: 營業收入波動,管理費用增加等因素致中期業績下滑。報告期內,公司實現營收1.76億元,同比下滑12.55%,主要系收入確認時點延後影響,軌道交通項目實施時間跨度大,產品從交貨到驗收週期長,公司收入在年度之間會呈現一定波動性。淨利潤則受員工薪酬調整以及支付德國併購部分中介費用、計提壞賬等因素影響大幅下降,上半年僅實現1084萬元淨利,同比降低69.74%。我們預計德國併購項目將在三季度交割完成,公司盈利有望於四季度開始重拾升勢。 在手訂單約8.8億,城軌產品佔多數。公司主要提供鐵路、城市軌道交通等領域自動化控制產品系統。截止至今年6月,公司在執行合同共計約8.8億元,500萬以上合同項目中城軌自動化約佔70%左右的比例。而在上半年,城市軌道交通綜合監控系統營業收入達4339萬元,同比增長70.28%,這也表明了未來城軌業務將持續增長。我們認爲“十三五”期間我國城軌建設將提速,截止目前多個城市已完成了城市軌道交通的十三五規劃,根據《軌道世界》報道,國家已批覆40個城市的軌道交通建設計劃,規劃總里程約8500公里,公司將充分受益於此趨勢。 外延拓展進入軌交設備新領域。公司於今年2月發佈重大資產購買預案,將以現金方式收購三家公司股權。其中RPS承繼了德國保富在接觸網業務、供電系統業務的核心競爭優勢及品牌影響力,擁有全系列德聯邦鐵路接觸網系統以及AC/DC供電相關技術和產品;天津保富主營城市軌道交通直流開關櫃設備的生產;BB Signal主營軌旁信號設備、軌旁檢測器等。 公司未來將加快德國RPS產品與技術的全面對接,並啓動合資企業天津阿爾法優聯兩個產品系列的國產化工作,積極擴充新產品線。 首次覆蓋給予“推薦”評級。我們預計公司2016年-2018年將實現營業收入5.21/6.59/8.29億元,實現淨利0.83/1.20/1.47億元,對應EPS分別爲0.31、0.44、0.54元,對應當前股價PE分別爲58、40、33倍。考慮到城軌、鐵路電氣化行業發展空間廣闊,公司競爭力突出,我們看好公司中長期的發展前景,首次覆蓋給予“推薦”評級。 風險提示 1.軌道交通建設推進不及預期;2.應收賬款風險; 3.併購整合風險;
![share_log](https://pubimg.futunn.com/2022050900000164f5ad3fe42b4.jpg?imageMogr2/thumbnail/76x76!/ignore-error/1/format/webp)
凯发电气(300407)半年报点评:中期业绩短暂下滑 轨交业务有望持续增长
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
風險及免責聲明
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
我知道了
風險及免責聲明
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
我知道了
搶先評論
0 0 0
讚好勁正笑哭社會社會Emm惨惨嬲嬲
輕觸選擇心情
- 分享到weixin
- 分享到qq
- 分享到facebook
- 分享到twitter
- 分享到微博
- 粘贴板
使用瀏覽器的分享功能,分享給你的好友吧
點擊這裡與好友分享
暫無評論,快來留言吧!