投资建议
我们预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.16 元、0.17 元和0.19 元，对应PE为64 倍、59 倍和53 倍。公司2016 年上半年业绩小幅下滑，未来将积极加强渠道管理与市场开拓，专注于技术创新和产品升级换代，提升公司整体竞争力。公司积极完善海外投资布局，将依托在行业内的技术沉淀与积累，加速发展焊接机器人。我们看好其未来发展，首次覆盖，给予推荐评级。
投资要点
业绩小幅下滑，积极加强渠道管理与市场开拓：公司发布2016 年中报，受国内外宏观经济影响，公司所处的焊接行业下游需求未有明显改善，上半年实现营业收入2.66 亿元，同比下降6.33%，实现归母净利润4638.93 万元，同比下降10.69%。报告期内，公司积极加强渠道管理和市场开拓。国内市场方面，公司调整了销售组织架构，建立了直销团队，定位于标杆客户和高端产品，并对销售渠道进行了整合和优化，积极加强线上渠道开拓及产品推广。海外市场方面，公司加大海外薄弱市场的开拓力度，并逐步完善重点区域的销售服务体系，以提升海外服务质量。
专注于技术创新和产品升级换代，提升核心竞争力：报告期内，公司在焊接工艺领域多年的沉淀与积累的基础上，继续开展新焊接工艺的研发工作，定位于中高端产品及技术，加快对已有技术成果的转化进程。公司与CLOOS 的合作项目系列产品已进入小批量试产阶段，将配套公司的焊接机器人，预计将提升公司的焊接工艺和生产管理及品质控制能力。此外公司的场管II 代产品系列也进入小批量试产阶段，将进一步完善公司的产品线。公司的多功能大功率气体保护焊等项目目前尚处于研发样机阶段，完成后将进一步提升公司整体竞争力。
完善海外投资布局，加速推进焊接机器人发展：报告期内，公司积极推进海外投资布局工作，已完成了对美国子公司的投资，将进一步发挥其在美洲地区的投资及业务拓展作用。另外公司已决定设立德国子公司，作为在欧洲地区进行业务开拓及对外投资的平台。报告期内，公司加快发展机器人业务，除了在产品与技术研发方面加大投入外，也积极寻求与国内外优秀的机器人企业合作。未来公司将依托在焊接应用尤其是机器人方面的积累，重点发展焊接的自动化、数字智能化、专业化及高效化，加速推进公司的焊接机器人发展战略。
风险提示：下游需求持续低迷，焊接机器人进展不及预期。
投資建議
我們預測公司2016-2018 年EPS 分別為0.16 元、0.17 元和0.19 元，對應PE為64 倍、59 倍和53 倍。公司2016 年上半年業績小幅下滑，未來將積極加強渠道管理與市場開拓，專注於技術創新和產品升級換代，提升公司整體競爭力。公司積極完善海外投資佈局，將依託在行業內的技術沉澱與積累，加速發展焊接機器人。我們看好其未來發展，首次覆蓋，給予推薦評級。
投資要點
業績小幅下滑，積極加強渠道管理與市場開拓：公司發佈2016 年中報，受國內外宏觀經濟影響，公司所處的焊接行業下游需求未有明顯改善，上半年實現營業收入2.66 億元，同比下降6.33%，實現歸母淨利潤4638.93 萬元，同比下降10.69%。報告期內，公司積極加強渠道管理和市場開拓。國內市場方面，公司調整了銷售組織架構，建立了直銷團隊，定位於標杆客户和高端產品，並對銷售渠道進行了整合和優化，積極加強線上渠道開拓及產品推廣。海外市場方面，公司加大海外薄弱市場的開拓力度，並逐步完善重點區域的銷售服務體系，以提升海外服務質量。
專注於技術創新和產品升級換代，提升核心競爭力：報告期內，公司在焊接工藝領域多年的沉澱與積累的基礎上，繼續開展新焊接工藝的研發工作，定位於中高端產品及技術，加快對已有技術成果的轉化進程。公司與CLOOS 的合作項目系列產品已進入小批量試產階段，將配套公司的焊接機器人，預計將提升公司的焊接工藝和生產管理及品質控制能力。此外公司的場管II 代產品系列也進入小批量試產階段，將進一步完善公司的產品線。公司的多功能大功率氣體保護焊等項目目前尚處於研發樣機階段，完成後將進一步提升公司整體競爭力。
完善海外投資佈局，加速推進焊接機器人發展：報告期內，公司積極推進海外投資佈局工作，已完成了對美國子公司的投資，將進一步發揮其在美洲地區的投資及業務拓展作用。另外公司已決定設立德國子公司，作為在歐洲地區進行業務開拓及對外投資的平臺。報告期內，公司加快發展機器人業務，除了在產品與技術研發方面加大投入外，也積極尋求與國內外優秀的機器人企業合作。未來公司將依託在焊接應用尤其是機器人方面的積累，重點發展焊接的自動化、數字智能化、專業化及高效化，加速推進公司的焊接機器人發展戰略。
風險提示：下游需求持續低迷，焊接機器人進展不及預期。
