事件
据中国载人航天工程办公室消息，发射天宫二号空间实验室的长征二号F 火箭，已安全运抵中国酒泉卫星发射中心发射场，开展发射场区总装和测试工作。目前，发射场设施设备状态良好，各项准备工作正按计划有序进行。天宫二号空间实验室计划于9 月中旬实施发射。我国将于今明两年，组织实施载人航天工程空间实验室任务，验证未来空间站关键技术。
分析
“载人航天工程”开启新篇章：在经过两年的修整和积累准备后，我国载人航天工程将在今年迎来多个重要发射任务。天宫二号空间实验室是在天宫一号备份目标飞行器基础上改进研制而成，采用实验舱和资源舱两舱构型，是一个真正意义上的空间实验室。为满足推进剂补加验证试验需要，对推进分系统进行了适应性改造；天宫二号空间实验室装载了空间冷原子钟、空地量子密钥分配试验等14 项空间应用载荷，设计在轨寿命2 年。同时，天宫二号的系统设计是模块化的，也就是说它出现问题时可以快速更换和在轨维修，这在国内空间领域也属于首次。今年第四季度发射的神舟十一号飞船将乘载两名航天员，和天宫二号完成对接，并在太空驻留30 天，这个时间长度将比神舟十号提高了一倍。
我国2022 年将建成全球唯一在轨空间站：在完成和神舟十一号飞船的交会对接和空间科学实验后，“天宫二号”还将在2017 年上半年验证“天舟一号”货运飞船的对接和资源补给技术。2018 年前后发射“天和一号”空间站核心舱，将是我国空间站建造的重要起点，随后发射两个实验舱与天和一号空间站核心舱交会对接。按计划，我国将于2020 年左右实施空间站的建造，并在2022 年全面运行。根据此前新闻，国际空间站将在2020 年退役，届时中国空间站可能将成为唯一在轨运行的空间站。在我国的载人航天“三步走”计划中，最终要建设的是一个基本型空间站，它的规模不会超过国际空间站。基本型空间站大致包括一个核心舱、一架货运飞船、一架载人飞船和两个用于实验等功能的其他舱，总重量在100 吨以下。其中的核心舱需长期有人驻守，能与各种实验舱、载人飞船和货运飞船对接。
发展航天，动力先行：今年，我国在海南文昌新建继酒泉、太原、西昌之后的第四个航天发射场已经投入使用，将主要承担地球同步轨道卫星、大质量极轨卫星、大吨位空间站和深空探测卫星等航天器的发射任务。而只有具备了20 吨以上运载能力的火箭，才有能力发射空间站核心舱。大型运载火箭的运力高低是彰显国力最有力的证明，也是大国太空博弈的主体，运载火箭的技术水平体现了一个国家最终利用空间和发展空间技术的能力。根据国际航天数据统计，发动机占火箭总造价的三分之一左右。今年6 月发射的“长征七号”搭载全新研制的120 吨级液氧煤油发动机YF-100 作为芯一级和助推器动力，11 月发射的“长征五号”运载火箭将采用我国最新型氢氧发动机YF-77，发动机的性能提升将大幅提高我国火箭的运载能力，让我国空间站建设成为可能。
“十三五”期间看点不断：航天动力控股股东航天六院垄断了我国火箭用液体发动机生产和制造。今年，我国宇航发射次数将首次突破20 次，是“史上最密集发射年”，将直接利好航天六院的效益。航天科技集团已经将“十三五”末的资产证券化率目标设定为45%（目前仅为15%），预计今年航天科技集团将启动较大规模的资产重组。航天六院今年3 月30 日披露的全面深化改革方案和“十三五”综合规划纲要提出，要建成国际一流宇航动力公司、成为集团公司板块专业子公司排头兵。具体目标包括全面推进管控模式调整，在资产证券化领域取得突出成果，实现六院整体上市。
投资建议
2008 年，在先航天科技集团董事长、曾经的六院院长雷凡培的大力推动下，航天科技集团通过整合一院、八院的航天液体动力资产到六院，支持六院这个“航天液体动力国家队”做大做强。8 年之后，产业整合已基本成熟，资本运作成为题中应有之义。我们预计近期有望在航天发动机资产证券化上实现突破，航天动力作为航天发动机资产整合的唯一平台，空间十分广阔。从长远角度看，航天六院“十三五”目标为年收入340 亿元，年利润17 亿元，资产整合后的市值目标应在500 亿元以上。我们给予航天动力“买入”评级，未来6 个月目标价40 元。
事件
據中國載人航天工程辦公室消息，發射天宮二號空間實驗室的長徵二號F 火箭，已安全運抵中國酒泉衞星發射中心發射場，開展發射場區總裝和測試工作。目前，發射場設施設備狀態良好，各項準備工作正按計劃有序進行。天宮二號空間實驗室計劃於9 月中旬實施發射。我國將於今明兩年，組織實施載人航天工程空間實驗室任務，驗證未來空間站關鍵技術。
分析
“載人航天工程”開啟新篇章：在經過兩年的修整和積累準備後，我國載人航天工程將在今年迎來多個重要發射任務。天宮二號空間實驗室是在天宮一號備份目標飛行器基礎上改進研製而成，採用實驗艙和資源艙兩艙構型，是一個真正意義上的空間實驗室。為滿足推進劑補加驗證試驗需要，對推進分系統進行了適應性改造；天宮二號空間實驗室裝載了空間冷原子鐘、空地量子密鑰分配試驗等14 項空間應用載荷，設計在軌壽命2 年。同時，天宮二號的系統設計是模塊化的，也就是説它出現問題時可以快速更換和在軌維修，這在國內空間領域也屬於首次。今年第四季度發射的神舟十一號飛船將乘載兩名航天員，和天宮二號完成對接，並在太空駐留30 天，這個時間長度將比神舟十號提高了一倍。
我國2022 年將建成全球唯一在軌空間站：在完成和神舟十一號飛船的交會對接和空間科學實驗後，“天宮二號”還將在2017 年上半年驗證“天舟一號”貨運飛船的對接和資源補給技術。2018 年前後發射“天和一號”空間站核心艙，將是我國空間站建造的重要起點，隨後發射兩個實驗艙與天和一號空間站核心艙交會對接。按計劃，我國將於2020 年左右實施空間站的建造，並在2022 年全面運行。根據此前新聞，國際空間站將在2020 年退役，屆時中國空間站可能將成為唯一在軌運行的空間站。在我國的載人航天“三步走”計劃中，最終要建設的是一個基本型空間站，它的規模不會超過國際空間站。基本型空間站大致包括一個核心艙、一架貨運飛船、一架載人飛船和兩個用於實驗等功能的其他艙，總重量在100 噸以下。其中的核心艙需長期有人駐守，能與各種實驗艙、載人飛船和貨運飛船對接。
發展航天，動力先行：今年，我國在海南文昌新建繼酒泉、太原、西昌之後的第四個航天發射場已經投入使用，將主要承擔地球同步軌道衞星、大質量極軌衞星、大噸位空間站和深空探測衞星等航天器的發射任務。而只有具備了20 噸以上運載能力的火箭，才有能力發射空間站核心艙。大型運載火箭的運力高低是彰顯國力最有力的證明，也是大國太空博弈的主體，運載火箭的技術水平體現了一個國家最終利用空間和發展空間技術的能力。根據國際航天數據統計，發動機佔火箭總造價的三分之一左右。今年6 月發射的“長徵七號”搭載全新研製的120 噸級液氧煤油發動機YF-100 作為芯一級和助推器動力，11 月發射的“長徵五號”運載火箭將採用我國最新型氫氧發動機YF-77，發動機的性能提升將大幅提高我國火箭的運載能力，讓我國空間站建設成為可能。
“十三五”期間看點不斷：航天動力控股股東航天六院壟斷了我國火箭用液體發動機生產和製造。今年，我國宇航發射次數將首次突破20 次，是“史上最密集發射年”，將直接利好航天六院的效益。航天科技集團已經將“十三五”末的資產證券化率目標設定為45%（目前僅為15%），預計今年航天科技集團將啟動較大規模的資產重組。航天六院今年3 月30 日披露的全面深化改革方案和“十三五”綜合規劃綱要提出，要建成國際一流宇航動力公司、成為集團公司板塊專業子公司排頭兵。具體目標包括全面推進管控模式調整，在資產證券化領域取得突出成果，實現六院整體上市。
投資建議
2008 年，在先航天科技集團董事長、曾經的六院院長雷凡培的大力推動下，航天科技集團通過整合一院、八院的航天液體動力資產到六院，支持六院這個“航天液體動力國家隊”做大做強。8 年之後，產業整合已基本成熟，資本運作成為題中應有之義。我們預計近期有望在航天發動機資產證券化上實現突破，航天動力作為航天發動機資產整合的唯一平臺，空間十分廣闊。從長遠角度看，航天六院“十三五”目標為年收入340 億元，年利潤17 億元，資產整合後的市值目標應在500 億元以上。我們給予航天動力“買入”評級，未來6 個月目標價40 元。
