事件描述 　　魯信創投發佈2016 年中報，報告期實現營業收入0.88 億元，同比下滑7.24%；投資收益4.48 億元，同比增長19.90%；歸屬淨利潤3.08 億元，同比增長37.53%；加權淨資產收益率8.60%，同比提升2 個百分點。 　　事件評論 　　業績貢獻主要來自於現金分紅和資產重分類帶來的投資收益。報告期內公司磨具磨料主業增長乏力，實現營業收入0.88 億元，同比下滑5.21%；但投資收益增長穩健，其中民生證券和山東國際信託現金分紅分別貢獻 7486.71 和2472.48 萬元，同時因喪失重大影響將新北洋剩餘股權重分類爲可供出售金融資產，導致投資收益增加2.71 億元，三者合計佔當期投資收益82.72%，爲上半年主要業績貢獻點。 　　項目退出節奏提速，下半年業績有望持續增長。公司於8 月連續通過大宗交易的方式減持通裕重工1000 萬股，合計回籠資金1.21 億元，實現投資收益1.01 億元，增厚全年經營業績。目前公司持有9 家上市公司股權，其中多個項目已經度過解禁期，18 個項目實現新三板掛牌，9 個項目申擬IPO，其中古鰲電子已經過會。隨着公司退出節奏的加快，未來業績仍具備增長的動力。 　　投資模式不斷創新。上半年公司加快基金創設進程，加大與產業資本的合作力度，試水和上市公司合作設立軍民融合基金；同時推進專業化投資基金轉型，分別設立大健康和新材料基金進行專業化投資；持續加大區域產業基金的投資力度，參與設立四川戰略新興產業創業投資基金和魯信交銀產業投資基金，完善四川和山東地區業務佈局。16年以來新設5 支基金，合計規模31 億元，公司認繳出資12.95 億元。 　　整合業務平台，加碼海外投資。公司加強對境外所屬公司的管理，整合境外投資平台，減少管理層級，在魯信投資轉讓完成後，齊魯投資將成爲公司在境外的投資平台；同時公司加大海外資產配置，Intarcia項目有望成爲在美國境內第一單投資業務，目前已獲股東會審議通過。 　　我們持續看好公司未來的發展前景，主要在於：1、多層次資本市場建設日益完善，新三板、併購等豐富公司退出渠道；2、公司持有9 個上市項目，9 個申報IPO 項目，18 個新三板項目，項目儲備充足；3、新設基金提速，未來增長潛力十足。預計公司16、17 年EPS 爲0.48 和0.57，對應PE 爲47.28 和39.94 倍，維持推薦評級。