本报告导读：
公司2016 年中报营收同比大幅增长44%，奇化网化工贸易营收10.36 亿元，同比大增97%，并首次实现盈利；公司国企改革有序推进，外延打造日化平台可期。
投资要点：
投资建议：公 司旗下化工贸易平台奇化网2016 上半年营收同比大增97%，并首次实现盈利。2016 年地方国企改革全面加速，公司作为广州轻工集团旗下唯一上市平台，资产整合与外延并购打造日化大平台值得期待。考虑公司化工品贸易毛利率下降，下调2016-2018 年EPS 至：0.12（-0.04）/0.18（-0.03）/ 0.24（-0.04）元；参考行业均值给予公司2016PS0.9X，下调目标价至18 元，维持“增持”评级。
奇化网化工贸易放量腾飞，毛利率下滑至整体盈利下降。公司2016上半年实现营收44.54 亿元，同比增长44.31%，归母净利润1200 万元，同比下滑9.36%，EPS0.02 元，低于市场预期。公司旗下化工贸易中心奇化网中报实现营收10.36 亿元，同比大幅增长97%，净利润249 万元，首次实现盈利；并带动公司民用、工业用品销售同比分别大增72%、37%。化工贸易占比提升，公司毛利率降低1.59pct 至2.41%；同时，三项费用率亦受益销售规模提升，同比下降1.12pct。
2016 年地方国企改革推进加速，内增外延打造日化平台。公司为广州轻工集团旗下唯一上市平台，广东为国企改革前沿，广州竞争性市属国企整体上市预期强劲，提升资产证券化率成为集团与、公司重点工作。同时，公司已经设立并购基金，有望借力产业资本，向大健康、大日化、大消费领域进行外延并购，通过集团日化相关优质资产整合及产业基金外延并购打造日化平台可期。
风险提示：改革进度低于预期；资产整合具备不确定性。
本報告導讀：
公司2016 年中報營收同比大幅增長44%，奇化網化工貿易營收10.36 億元，同比大增97%，並首次實現盈利；公司國企改革有序推進，外延打造日化平臺可期。
投資要點：
投資建議：公 司旗下化工貿易平臺奇化網2016 上半年營收同比大增97%，並首次實現盈利。2016 年地方國企改革全面加速，公司作為廣州輕工集團旗下唯一上市平臺，資產整合與外延併購打造日化大平臺值得期待。考慮公司化工品貿易毛利率下降，下調2016-2018 年EPS 至：0.12（-0.04）/0.18（-0.03）/ 0.24（-0.04）元；參考行業均值給予公司2016PS0.9X，下調目標價至18 元，維持“增持”評級。
奇化網化工貿易放量騰飛，毛利率下滑至整體盈利下降。公司2016上半年實現營收44.54 億元，同比增長44.31%，歸母淨利潤1200 萬元，同比下滑9.36%，EPS0.02 元，低於市場預期。公司旗下化工貿易中心奇化網中報實現營收10.36 億元，同比大幅增長97%，淨利潤249 萬元，首次實現盈利；並帶動公司民用、工業用品銷售同比分別大增72%、37%。化工貿易佔比提升，公司毛利率降低1.59pct 至2.41%；同時，三項費用率亦受益銷售規模提升，同比下降1.12pct。
2016 年地方國企改革推進加速，內增外延打造日化平臺。公司為廣州輕工集團旗下唯一上市平臺，廣東為國企改革前沿，廣州競爭性市屬國企整體上市預期強勁，提升資產證券化率成為集團與、公司重點工作。同時，公司已經設立併購基金，有望借力產業資本，向大健康、大日化、大消費領域進行外延併購，通過集團日化相關優質資產整合及產業基金外延併購打造日化平臺可期。
風險提示：改革進度低於預期；資產整合具備不確定性。
