达公路(06888 HK)的2016年上半年营业收入同比增长21.2%至2.4亿元(港元,下同),净利润同比增长0.8%至1,900万元,业绩符合预期。收入的增长来源于合并天津市高速公路养护有限公司所带来的维护收入8.2%的同比增长。
“就地熟再生”沥青路面维修收入同比下降26.1%,但非“就地熟再生”沥青路面维修业务开始产生收入。总体路面维修服务业务收入同比增长8.2%至1.56亿元。公司沥青路面维修装备收入同比增长55.9%至8,400万元,公司计划于下半年向海外扩张此项业务。我们预计公司沥青路面养护和沥青路面养护装备业务2015年-2018年收入的年化复合增长率分别为5.7%和37.5%。公司虽然开始尝试PPP模式,但短期内公司受益将十分有限。
调低2016年至2018年每股盈利预测8.2%, 5.9%和10.0%至0.056港元,0.064港元和0.072港元。降低目标价至0.95港元,相当于16.9/14.9/13.2倍2016/2017/2018年市盈率,下调至“中性”评级因估值并不吸引。
達公路(06888 HK)的2016年上半年營業收入同比增長21.2%至2.4億元(港元,下同),淨利潤同比增長0.8%至1,900萬元,業績符合預期。收入的增長來源於合併天津市高速公路養護有限公司所帶來的維護收入8.2%的同比增長。
“就地熟再生”瀝青路面維修收入同比下降26.1%,但非“就地熟再生”瀝青路面維修業務開始產生收入。總體路面維修服務業務收入同比增長8.2%至1.56億元。公司瀝青路面維修裝備收入同比增長55.9%至8,400萬元,公司計劃於下半年向海外擴張此項業務。我們預計公司瀝青路面養護和瀝青路面養護裝備業務2015年-2018年收入的年化複合增長率分別爲5.7%和37.5%。公司雖然開始嘗試PPP模式,但短期內公司受益將十分有限。
調低2016年至2018年每股盈利預測8.2%, 5.9%和10.0%至0.056港元,0.064港元和0.072港元。降低目標價至0.95港元,相當於16.9/14.9/13.2倍2016/2017/2018年市盈率,下調至“中性”評級因估值並不吸引。
