事件描述
京投发展公告2016 半年报，主要内容如下：
2016 年上半年公司实现营业收入13.67 亿元，同比大幅增长117.17%，净利润0.4 亿元，同比增长133.19%；净利润率2.9%，同比上升21.84 个百分点，EPS 0.05 元。其中第二季度单季实现营业收入3.65 亿元，同比减少36.41%，净利润0.04 亿元，同比增长106.71%；净利润率0.97%，同比上升10.19 个百分点。
事件评论
结转量增加，毛利率回升，费用率下降。报告期内，公司京内项目琨御府、上林湾、新里程等结转量大幅增加，营业收入大幅上升117.17%，毛利率也大幅上升9.07 个百分点。此外，受益于利息支出费用化减少、融资成本降低，公司财务费用率大幅下降9.03 个百分点，综合以上因素公司上半年业绩大幅增长。
销售表现优异，货源储备充足。公司主要在售项目位于北京区域，上半年销售情况良好，京内项目认购去化率高达81%，实现销售金额37.31 亿元，同比增长35.28%，有力保障了未来业绩，此外公司期末存货值为223 亿，货源储备相对充足。
债务结构优化。报告期内，公司资产负债率、真实负债率分别为89.68%和86.39%，仍然处于行业内较高水平，但债务结构有所优化。公司分别于2016 年3 月和8 月分别发行10 亿元3 年期公司债券，票面利率分别为5.24%和4.98%，低于公司8.63%的年化融资成本。
大股东控制权稳固，战略定位清晰。公司股权问题尘埃落定，京投集团增持计划实施完毕后持股比例上升至32%，对上市公司控制权进一步提升。京投集团在北京市轨道交通建设中承担投融资、规划开发等职能，公司“以北京为中心，以轨道交通为依托”的未来发展战略定位清晰。
投资建议：预计2016 年、2017 年EPS 分别为0.18 和0.24 元/股，对应当前股价PE 为51.08 和38.58 倍，维持“买入”评级。
风险提示：楼市政策收紧
事件描述
京投發展公告2016 半年報，主要內容如下：
2016 年上半年公司實現營業收入13.67 億元，同比大幅增長117.17%，淨利潤0.4 億元，同比增長133.19%；淨利潤率2.9%，同比上升21.84 個百分點，EPS 0.05 元。其中第二季度單季實現營業收入3.65 億元，同比減少36.41%，淨利潤0.04 億元，同比增長106.71%；淨利潤率0.97%，同比上升10.19 個百分點。
事件評論
結轉量增加，毛利率回升，費用率下降。報告期內，公司京內項目琨御府、上林灣、新里程等結轉量大幅增加，營業收入大幅上升117.17%，毛利率也大幅上升9.07 個百分點。此外，受益於利息支出費用化減少、融資成本降低，公司財務費用率大幅下降9.03 個百分點，綜合以上因素公司上半年業績大幅增長。
銷售表現優異，貨源儲備充足。公司主要在售項目位於北京區域，上半年銷售情況良好，京內項目認購去化率高達81%，實現銷售金額37.31 億元，同比增長35.28%，有力保障了未來業績，此外公司期末存貨值為223 億，貨源儲備相對充足。
債務結構優化。報告期內，公司資產負債率、真實負債率分別為89.68%和86.39%，仍然處於行業內較高水平，但債務結構有所優化。公司分別於2016 年3 月和8 月分別發行10 億元3 年期公司債券，票面利率分別為5.24%和4.98%，低於公司8.63%的年化融資成本。
大股東控制權穩固，戰略定位清晰。公司股權問題塵埃落定，京投集團增持計劃實施完畢後持股比例上升至32%，對上市公司控制權進一步提升。京投集團在北京市軌道交通建設中承擔投融資、規劃開發等職能，公司“以北京為中心，以軌道交通為依託”的未來發展戰略定位清晰。
投資建議：預計2016 年、2017 年EPS 分別為0.18 和0.24 元/股，對應當前股價PE 為51.08 和38.58 倍，維持“買入”評級。
風險提示：樓市政策收緊
