公司優勢
（1） 多方位營銷策略及與「澳至尊」深受認許及信賴品牌形象相關的銷售及分銷網絡奠定集團在健康及個人護理產品市場的領導地位；（2）基於與集團供應商的互惠互補關係而享有穩定獨家分銷權；（3） 往績輝煌、經驗豐富及能幹的管理團隊及銷售團隊。
行業概覽
歷史回顧期內，香港健康補充品的本地需求有所增加，加上大量中國內地旅客入境， 零售額由2010 年3,276.4 百萬港元，增至2014 年4,136.0 百萬港元。
然而，由於主要直銷品牌銷售額下降，香港的整體健康補充品市場於2013 年及2014 年開始下滑。USANA品牌由於將經營重點由香港市場轉移往中國市場，造成2013 年及2014 年銷售額急遽下跌。由於該公司在市場中舉足輕重，其銷售額下跌對整體健康補充品零售額造成負面影響。
由於直銷業務的銷售額持續下降，加上中國內地旅客減少，香港的健康補充品市場的零售額預計將於預測期初期繼續下降。預計直銷業務銷售額將於預測期末觸底，轉趨穩定，而國內需求將有輕微穩健的增長，因此預測期內的健康補充品市場零售額將會回升。
奶薊草、魚油、莓類、鮫鯊烯及蜂皇漿產品在2014 年只佔有香港健康補充品市場的10.4%。然而，在五大類別中，魚油於2014 年佔有4.0%的最大銷售份額。緊隨魚油後是奶薊草（2.2%）、莓類（2.1%）、蜂皇漿（1.0%）及鮫鯊烯（1.0%）。在預測期內（2015 年至2019 年），所有五個產品類別有望佔據健康補充品市場的更大份額。估值
按招股價HK$0.55 至0.71，澳至尊的歷史市盈率約為33.5 至43.5 倍；市賬率約2.75 至2.96 倍。在港上市而有參與少量維他命補給品業務的合生元
（1112.HK） 的預測市盈率約14.9 倍、市賬率2.7 倍；經營中式補給品的衍生（6893.HK）的歷史市盈率76.3倍、市賬率4.8 倍；基於上述股份並非集團之直接可對比對手，故澳至尊的估值暫難以確定。公司於上月因國際配售認購不足擱置上市，今捲土重來，集資規模縮減40%，新股並全數100%公開發售，不設國際配售，屬近年罕見。該次新股全數面向零售投資者，缺乏大戶支持下則倒是令人產生懷疑。加上，原本的包銷商豐盛東方資本沒有再參與是次承銷，換了向來保守的本土老牌券商美建包銷，料首日掛牌大幅高開的機會急降，投機亦乏味；若從其自身基本因素考慮，則認為定價依然太高。因此，我們對此股維持投機性認購的建議。
風險因素
（1） 極之依賴主要供應商供應知名健康及個人護理產品而面臨集中風險，倘有關產品供應出現短缺或延遲，則可能對業務及經營業績造成重大影響； （2） 依賴領有HCL 牌照的「Organic Nature」品牌以提高集團的銷售及市場知名度；（3） 主要供應商可透過向集團發出六個月通知終止分銷協議，在這情況下對業務、財務狀況及經營業績可能蒙受重大不利影響；（4） 受澳洲市況的不明朗變動所影響，包括存貨原材料供貨及供應量、勞工成本上漲以及澳元滙率變動；（5） 主要供應商可能修改其現有的銷售或營銷策略，更改其出口策略、減少其銷售或產量、改變其售價或在集團現時營運或計劃拓展打進的市場委任其他或會與集團競爭的分銷商；（6） 業務高度取決於品牌名稱「澳至尊」及集團產品的品牌名稱的市場認受性，若商標蒙上任何污點或視作無效或未能有效加以推廣，可能對業務及經營業績造成重大不利影響……
公司優勢
（1） 多方位營銷策略及與「澳至尊」深受認許及信賴品牌形象相關的銷售及分銷網絡奠定集團在健康及個人護理產品市場的領導地位；（2）基於與集團供應商的互惠互補關係而享有穩定獨家分銷權；（3） 往績輝煌、經驗豐富及能幹的管理團隊及銷售團隊。
行業概覽
歷史回顧期內，香港健康補充品的本地需求有所增加，加上大量中國內地旅客入境， 零售額由2010 年3,276.4 百萬港元，增至2014 年4,136.0 百萬港元。
然而，由於主要直銷品牌銷售額下降，香港的整體健康補充品市場於2013 年及2014 年開始下滑。USANA品牌由於將經營重點由香港市場轉移往中國市場，造成2013 年及2014 年銷售額急遽下跌。由於該公司在市場中舉足輕重，其銷售額下跌對整體健康補充品零售額造成負面影響。
由於直銷業務的銷售額持續下降，加上中國內地旅客減少，香港的健康補充品市場的零售額預計將於預測期初期繼續下降。預計直銷業務銷售額將於預測期末觸底，轉趨穩定，而國內需求將有輕微穩健的增長，因此預測期內的健康補充品市場零售額將會回升。
奶薊草、魚油、莓類、鮫鯊烯及蜂皇漿產品在2014 年只佔有香港健康補充品市場的10.4%。然而，在五大類別中，魚油於2014 年佔有4.0%的最大銷售份額。緊隨魚油後是奶薊草（2.2%）、莓類（2.1%）、蜂皇漿（1.0%）及鮫鯊烯（1.0%）。在預測期內（2015 年至2019 年），所有五個產品類別有望佔據健康補充品市場的更大份額。估值
按招股價HK$0.55 至0.71，澳至尊的歷史市盈率約為33.5 至43.5 倍；市賬率約2.75 至2.96 倍。在港上市而有參與少量維他命補給品業務的合生元
（1112.HK） 的預測市盈率約14.9 倍、市賬率2.7 倍；經營中式補給品的衍生（6893.HK）的歷史市盈率76.3倍、市賬率4.8 倍；基於上述股份並非集團之直接可對比對手，故澳至尊的估值暫難以確定。公司於上月因國際配售認購不足擱置上市，今捲土重來，集資規模縮減40%，新股並全數100%公開發售，不設國際配售，屬近年罕見。該次新股全數面向零售投資者，缺乏大户支持下則倒是令人產生懷疑。加上，原本的包銷商豐盛東方資本沒有再參與是次承銷，換了向來保守的本土老牌券商美建包銷，料首日掛牌大幅高開的機會急降，投機亦乏味；若從其自身基本因素考慮，則認為定價依然太高。因此，我們對此股維持投機性認購的建議。
風險因素
（1） 極之依賴主要供應商供應知名健康及個人護理產品而面臨集中風險，倘有關產品供應出現短缺或延遲，則可能對業務及經營業績造成重大影響； （2） 依賴領有HCL 牌照的「Organic Nature」品牌以提高集團的銷售及市場知名度；（3） 主要供應商可透過向集團發出六個月通知終止分銷協議，在這情況下對業務、財務狀況及經營業績可能蒙受重大不利影響；（4） 受澳洲市況的不明朗變動所影響，包括存貨原材料供貨及供應量、勞工成本上漲以及澳元滙率變動；（5） 主要供應商可能修改其現有的銷售或營銷策略，更改其出口策略、減少其銷售或產量、改變其售價或在集團現時營運或計劃拓展打進的市場委任其他或會與集團競爭的分銷商；（6） 業務高度取決於品牌名稱「澳至尊」及集團產品的品牌名稱的市場認受性，若商標蒙上任何污點或視作無效或未能有效加以推廣，可能對業務及經營業績造成重大不利影響……
